財報引發美股雲端運算類股盤前集體下跌，ServiceNow盤前暴跌19%、Alphabet跌超10%

TradingKey - 10 月 29 日，美股雲端運算服務商概念股盤前普遍走弱，ServiceNow（NOW）下跌近 19%，Alphabet（GOOGL）跌逾 10%，NEBIUS（NBIS）、CoreWeave（CRWV）均一度跌超 6%，IREN（IREN）、賽富時（CRM）跌超 5%，甲骨文（ORCL）一度跌逾 2%。本次拋售主要由 ServiceNow 和 Alphabet 財報引發，市場對雲端運算成長品質、AI 資本支出回報以及企業估值的擔憂迅速擴散至整個類股。

來源：TradingView

ServiceNow 第三季營收為 41.06 億美元，年增 20.5%，略高於市場預期，但調整後每股盈餘僅為 1 美元，低於分析師預測的 1.02 美元。更令投資人擔憂的是，公司預計第四季當前剩餘履約義務（cRPO）年增 18.5%，低於第三季的 20.5%，意味著未來一年可確認營收的增速可能放緩。儘管公司上調全年訂閱營收與自由現金流率預期，並將 2026 年 AI 年度合約價值目標提高至 17 億美元，但這些利多仍不足以抵銷獲利不及預期和訂單增速降溫帶來的壓力。

Alphabet 的財報進一步放大了市場的謹慎情緒，公司第三季營收為 1275.8 億美元，低於市場預期，廣告收入也未達到華爾街預測；每股盈餘為 2.12 美元，受到所持 SpaceX 股權產生約 82 億美元未實現虧損的拖累。

與此同時，Alphabet 當季資本支出升至 513.6 億美元，自由現金流轉為負 91 億美元，且管理階層預計 2027 年資本支出還將顯著增加。雖然 Google Cloud 營收年增高達 103% 至 307.1 億美元，但投資人更加關注搜尋廣告成長放緩，以及巨額 AI 投入何時能夠轉化為穩定現金回報。

從更廣泛的角度來看，市場正重新評估 AI 熱潮下軟體企業的成長前景與估值。隨著 AI 基礎設施投入持續攀升，投資人不僅關注雲端服務與 AI 產品的需求，也開始更加重視企業能否將技術投入轉化為持續營收、利潤和現金流。