【百強透視】時代天使（06699.HK）交卷，盈喜後大漲逾16%

7月31日晚間，國內隱形正畸龍頭時代天使（06699.HK）正式發布2026年上半年正面盈利預告，整體經營數據全面超市場預期，矯治案例、營收、淨利潤均實現大幅同比增長，海內外業務同步提速，規模效應與盈利槓桿持續釋放，利好催化公司估值持續修復。

8月3日，公司股價跳空大漲，截至發稿，漲幅高達16.58%，報93.15港元，市值159.9億港元。

公告顯示，公司2026年上半年矯治總案例數達到31.66萬例，同比大幅增長40.2%，業務體量快速擴容。營收端，集團預計上半年總收入介於2.29億至2.31億美元，同比增長41.9%至43.1%；盈利端彈性更為突出，預期淨利潤區間為2400萬至2540萬美元，同比大增69.0%至78.9%，利潤增速顯著跑贏收入增速，產品盈利質量持續優化。

業務結構實現均衡高增，海內外雙輪驅動格局徹底成型。分區域來看，國內市場持續深耕下沉渠道與兒童早期矯治賽道，上半年完成14.86萬例矯治案例，同比增長36.8%，基層門診滲透率穩步提升，平價系列產品持續放量，夯實基本盤韌性。海外市場成為增長引擎，期內案例數達16.8萬例，同比增幅43.3%，增速持續超越國內市場。公司持續落地東南亞、中東、拉美本地化布局，依託高性價比產品與本土化醫學服務體系，快速搶占海外空白市場，全球化擴張進入規模化兌現期。

產業層面，國內隱形正畸行業滲透率仍處於低位，下沉市場、青少年早矯市場需求空間充足，行業長期增長邏輯穩固。而海外市場目前市占率偏低，相比海外龍頭具備極強的性價比優勢，是公司未來數年核心成長曲線。隨著海外業務規模持續擴大，行業機構預判海外板塊有望在2026年下半年實現月度盈虧平衡，2027年正式進入利潤釋放階段。

二級市場觀點呈現明顯分歧。樂觀資金認為，公司作為國產隱形正畸絕對龍頭，技術、產能、渠道壁壘穩固，本次超預期盈喜驗證高增長確定性，海內外業務同時爆發疊加盈利槓桿釋放，估值修復空間充足。

但市場同樣存在謹慎情緒：一方面，行業競爭日趨激烈，國內外品牌價格戰持續擾動市場，或對中長期毛利率形成壓製；另一方面，海外擴張仍需持續投入本地化團隊與醫學服務資源，短期費用壓力仍存；同時口腔消費屬於可選消費，居民消費意願波動會直接影響終端門診客流與訂單增速。

值得一提的是，時代天使作為港股醫療賽道熱門股，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。