【百強透視】多重利好共振，鋁業股集體衝高！板塊打開上行空間？

7 月 23 日，港股鋁業板塊集體走強。截至收盤，中國鋁業 (02600.HK)漲6.28%，南山鋁業國際（02610.HK）漲3.89%，中國宏橋 (01378.HK)漲3.37%，創新實業 (02788.HK)漲3.63%，板塊內個股全線飄紅。

本輪鋁業股反彈，並非短期情緒炒作，而是多重利好疊加共振的結果。

其一，行業庫存持續去化，實現淡季超預期回暖。分析指出，當前國內處於電解鋁傳統消費淡季，但市場需求韌性超預期，庫存逆勢持續回落，導致市場流通貨源偏緊，為鋁價築牢底部支撐。

其二，地緣風險升溫，抬升行業供應溢價。近期中東局勢持續緊張，市場擔憂地緣衝突擾動全球鋁產業鏈供應鏈。疊加幾內亞鋁土礦出口管制政策持續落地，上遊鋁土礦原料供應不確定性大幅增加，供給端約束持續強化，進一步推升鋁價風險溢價，帶動板塊估值上行。

放眼整個行業，電解鋁行業供需格局持續優化，長期成長邏輯清晰。從供給端看，國內電解鋁嚴格執行產能天花板政策，行業供給彈性極低，供給端增量有限。在需求端，新能源汽車、光伏等新興賽道鋁材需求持續放量，有效對沖傳統地產需求疲軟的壓力，行業整體進入供需緊平衡的良性格局。

從業績層面看，中國鋁業、中國宏橋等頭部企業依託低成本生產優勢與完整的全產業鏈布局，在鋁價上行周期具備極強的盈利彈性。2026年上半年，中國鋁業歸母淨利潤112億至122億元，同比增長58%至73%，創下歷史同期最好盈利水平；中國宏橋淨利潤較2025年同期預計增加39%，印證了行業景氣兌現。

整體而言，本次港股鋁業板塊反彈，是庫存去化、供需緊平衡的基本面支撐，疊加地緣事件驅動等多重因素共振的結果，行情具備較強持續性。後續，市場需重點跟蹤庫存去化節奏、鋁價上行空間以及下游終端需求復甦力度。

另值得一提的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正在有序推進。中國鋁業、中國宏橋作為國內電解鋁核心龍頭，憑藉強勁的產業競爭力與經營實力，均為往屆百強榜單的常客。依託靚麗業績，兩大龍頭能否再度躋身第十三屆「港股100強」榜單，成為市場持續熱議的焦點。