韓國擬修法鬆綁持股限制，SK海力士晶圓廠有望引入外部資金

TradingKey - 亞盤時間 7 月 14 日，韓國執政黨共同民主黨正推動修訂《國家尖端戰略產業競爭力強化及保護特別措施法》，為 SK 海力士等半導體企業在非首都圈建設晶圓廠時引入外部投資者鋪路。

此次修法的核心，是放寬現行《公平交易法》對控股公司孫公司設立曾孫公司時的持股比例限制。根據現行規定，SK 海力士（SKHY）作為 SK 集團子公司 SK Square 的孫公司，若設立晶圓廠專案公司，須持有 100% 股權，外部融資管道基本被堵死。擬議修正案提出，對於經產業通商資源部長官認定的尖端技術企業，允許其孫公司在非首都圈設立曾孫公司時，持股比例從 100% 降至 50%，剩餘部分可由外部投資者出資。

提出該修正案的議員金元怡表示，此舉旨在「實現籌資方式多元化，通過改善投資制度鼓勵積極投資」。這一立法動向被視為對韓國政府 6 月底公布的「三大超級專案」的政策配套。該專案計劃在韓國西南部建設超大規模半導體聚落，其中三星電子和 SK 海力士將各建兩座晶圓廠，兩大集團總投資規模高達 4755 兆韓元（約合 3.16 兆美元）。執政黨與政府已達成共識，力爭在 9 月啟動的定期國會會議上推動法案通過。

就在修法消息傳出的上週，SK 海力士剛剛完成約 265 億美元的美國存託憑證發行，在 Nasdaq 掛牌交易。然而，本週一韓國股市開盤後，SK 海力士股價暴跌逾 15%，創下上市以來最大單日跌幅，拖累 KOSPI 指數失守 7000 點關卡。

市場分析認為，暴跌導火線是韓國本土券商 KIS 發布報告，預測 SK 海力士第二季度營業利益為 60.4 兆韓元，較 65 兆韓元的市場共識預期低約 8%。該券商解釋稱，HBM 多以長期供貨協議鎖定價格，HBM 佔比較高的海力士在傳統 DRAM 漲價時，受益程度反而相對有限。不過該行強調這僅是估值正常化調整，並不意味產業增速放緩，仍維持「加碼」評等及 380 萬韓元的目標價。

KIS 將 2026 年和 2027 年營業利益預期分別較此前下調 9%-11%，但強調這僅為將長期供貨協議納入考量後的正常化調整，而非基本面惡化

在此背景下，修法鬆綁持股限制、為 SK 海力士引入更多長期外部資本，成為分散資金壓力、保障龐大產能建設按計劃推進的現實選擇。

除了修法鬆綁，韓國總統李在明已明確表示將動用 AI 半導體繁榮帶來的「額外稅收」反哺產業，計劃設立「未來應對基金」專項投入半導體、AI 資料中心及實體人工智慧三大國家級專案。政府承諾為專案提供穩定的電力、用水及基礎設施保障，甚至不排除新建核電廠以滿足晶片聚落的能源需求。