三星業績超預期反釀慘案，鎧俠暴跌逾12%，AI算力擔憂重創儲存晶片板塊

TradingKey - 7月7日亞盤時間，日本儲存晶片巨頭鎧俠控股一度大跌逾13%，領跌日韓半導體板塊。軟銀集團下跌逾4%，韓股雙雄SK海力士、三星電子雙雙一度跌約10%。截止發稿，鎧俠下跌11.24%，報72420日元/股；受晶片股集體走弱拖累，日經225指數下跌1.75%，報68576.85點。

【來源：富途】

引發這輪拋售的導火索，是隔壁三星電子一份「亮眼得超預期」的業績報告。

當天，三星電子發布2026年第二季度初步業績指引，預計營業利潤高達 89.4 萬億韓元（約合580 億美元），同比暴增 1810.2%，超過公司過去三年利潤總和，且遠超分析師平均預期的84.2萬億韓元。然而，這份堪稱炸裂的成績單換來的卻是股價盤中一度大跌9%。業績越好，跌得越慘，背後是典型的「利好出盡」邏輯。分析師指出，市場此前已充分消化了儲存晶片漲價帶來的業績驚喜，部分激進預期甚至超過了實際數字，導致獲利盤蜂擁而出。

三星的暴跌迅速蔓延至整個區域產業鏈。鎧俠成為這輪拋售的重災區，與其此前積累的豐厚漲幅密不可分。鎧俠股價在6月22日一度觸及11.27萬日元的歷史高點，較上市之初漲幅驚人。浮盈盤的大量堆積，使其在三星「利好出盡」信號傳導至儲存板塊時首當其衝。不過，鎧俠基本面並未轉壞，NAND Flash合約價仍在上漲，第三季度預計再漲10%-15%。

岩井Cosmo證券首席策略師Kazuaki Shimada將此次下跌形容為「對扭曲市場的健康修正」，資金正從高估值的晶片股撤出，轉向已變得便宜的價值股。

更深層的擔憂在於AI算力投資的可持續性。此前，Meta被曝計劃出售多餘AI算力，疊加OpenAI優化方案有望大幅降低推理成本，引發了資本市場對AI投資過熱的警惕。國際清算銀行此前亦對此發出警告。市場開始質疑，雲服務商在AI算力投入與營收回報失衡的情況下，能否維持高額的資本開支。

儘管短期遭遇劇烈震盪，部分機構仍看好儲存晶片中長期前景。有分析認為，由於新建產能需要數年時間，AI相關需求增速快於產能擴張，當前漲價週期可能比傳統週期更具結構性。不過，在三星正式公布完整財報及後續指引前，市場的情緒修復尚需時日。