【IPO追蹤】Q2激光雷達出貨暴增385%！圖達通（02665.HK）能否擺脫破髮困境？

7月7日，港股激光雷達龍頭圖達通（02665.HK）的股價出現強勢拉升，盤中一度大漲16.34%，但此後遭遇回落。截至發稿,股價漲幅收窄至4.25%，報3.19港元，成交額也出現放大，現成交1.89億港元，資金交易熱度明顯回升。

點燃這波行情的直接催化劑，是公司交出超靚的二季度運營成績單。

公告顯示，2026年第二季度，圖達通激光雷達總出貨量約27.11萬台，同比暴增385%，環比也增長49%，延續了一季度的高速增長勢頭。

分產品來看，車載主力獵鷹系列出貨約7.78萬台，同比增長55%、環比增長19%；主打機器人等新興場景的靈雀系列成為增長核心引擎，單季出貨約19.16萬台，同比暴漲3209%，環比也增長66%。目前，公司產品已從車載場景拓展至機器人、物理人工智能等多元領域，全球化規模化落地持續推進。

但亮眼的出貨數據，也無法讓人忽視公司股價深陷破發的現實。

回顧上市歷程，圖達通2025年12月以10港元發行價登陸港交所，是繼禾賽（02525.HK）、速騰聚創（02498.HK）之後，第三家登陸港股的激光雷達龍頭。上市之初，圖達通股價曾短暫衝高至17.88港元；但高光過後股價便一路震盪下行，截至目前較發行價跌幅約68%，早期投資者被深度套牢。

即便公司在業務拓展及營運層面多次取得重大進展，相關利好消息也曾多次推動股價迎來階段性大漲，卻始終未能扭轉整體頹勢。

圖達通股價持續走弱的背後，是多重隱憂長期壓製估值：

其一，財務表現疲軟，2025年，圖達通營收1.54億美元，同比下滑3.4%，全年淨虧損3.28億美元，同比虧損收窄17.6%；毛利率首次轉正至7.9%，但遠低於同行禾賽41.8%、速騰聚創26.5%的水平，盈利質量差距顯著。

其二，客戶結構高度集中，2025年蔚來貢獻了86.2%的交付量，單一客戶依賴度極高，經營風險高度綁定。

其三，行業價格戰愈演愈烈，頭部企業加速擴產降價，圖達通剛轉正的毛利率面臨再度承壓的風險。

整體來看，圖達通本次反彈更多是出貨利好帶來的情緒修復。儘管公司正積極拓展零跑、廣汽、上汽等新客戶，長期成長邏輯仍在，但短期虧損局面未改、行業競爭加劇、客戶集中風險仍存。

後續，圖達通能否徹底走出破髮泥潭，仍需觀察盈利拐點與客戶多元化的落地進度，投資者需警惕股價大幅波動的風險。