記憶體短缺逼出蘋果史詩級漲價：產品提價是否會拖累出貨量與全年業績？

TradingKey - 6月25日，蘋果正式宣布近年以來最大規模的漲價，對MacBook、iPad及部分家居設備實施全球提價，漲幅區間在17%至54%。

其中，MacBook Air512GB從1099美元上漲至1299美元；iPad Air從599美元漲至749美元，Apple TV價格從129美元躍升至199美元，漲幅高達54%。蘋果在聲明中表示，"AI數據中心的快速擴張造成了對記憶體和儲存的超常需求激增"，公司"從未見過某一零部件價格漲得如此之多、如此之快"。

消息公布後，蘋果股價當日跌超6%，市場普遍認為其提高產品價格會影響銷量。

蘋果漲價的根本因素：記憶體供需失衡

當前全球記憶體晶片市場的供需格局極度錯配。AI伺服器的高景氣度導致三大記憶體廠商將產能大幅向數據中心傾斜，消費電子可獲得的晶片產能被持續擠占。

同時，今年以來消費電子行業逐步走出下行週期，智慧型手機、PC 市場的出貨量呈現復甦態勢，包括蘋果在內的電子消費公司都在加大力度備貨。

供需兩端的錯配推動記憶體價格進入上漲通道。據TrendForce的報告稱，第二季消費級DRAM均價環比上漲7.8%，NAND快閃記憶體均價環比上漲6.2%，機構預計第三季度兩類晶片的均價漲幅將進一步擴大至8%-10%。

對於蘋果而言，儲存晶片是硬體成本中的核心組成部分。據研究公司TechInsights估算，單台iPhone 18 Pro的儲存成本已從前代的39美元飆升至145美元，快閃記憶體成本從13美元漲至51美元。記憶體晶片價格的連續上漲，直接推高了整機成本，成為本次全線產品調價最核心的驅動因素。

蘋果漲價會影響產品銷量嗎？

對於這個問題，答案是肯定的，但產品銷量並不完全等於業績下滑。

從經濟學角度看，需求定律指出，在其他條件不變的情況下，商品的價格上升，其需求量必然下降。

但並不能從這個單一視角理解這個角度，蘋果漲價短期內確實會遵循需求定律，對總銷量產生一定的抑制作用。然而，蘋果敢於漲價的底氣在於其強大的生態系統壁壘以及較高的轉換成本，導致其產品的需求價格彈性較低，即蘋果提價 10% 可能只會導致銷量下降 3%。

更具體地說，雖然總銷量在短期內會下降，但通過提高平均客單價，總營收和利潤率卻也會因此上升，這也是蘋果在消費電子行業定價權的體現。

從更長遠的視角來說，本次蘋果將 Mac、iPad 先行漲價是在測試市場對高價體系的心理接受度，若銷量未顯著下滑，iPhone 的漲價幅度只會更加激進。據悉，蘋果一直以來保持著「漲價後不回落」的策略，本質是利用「價格錨定」效應——消費者會逐漸預設新價位為正常水平。

另一方面，在記憶體供需失衡持續擴大情況下，蘋果也在擴大其記憶體供應商來源。公司除了與三星、SK 海力士等核心存儲供應商簽訂中長期供貨協議，鎖定未來數個季度的晶片產能外。

最新消息稱，蘋果正向美國政府遊說，希望獲批採購中國半導體企業長鑫存儲的記憶體晶片。分析師點評稱，本次尋求長鑫存儲，是為了管理 DRAM 供應風險。

分析師評級概覽

蘋果宣布漲價後，華爾街多家投行仍對蘋果前景保持樂觀。截至目前，有28位分析師對蘋果作出評級，最高目標價位400美元，較當前現價仍有約40%的上行空間；最低目標價為253美元，隱含約12%的下行空間，平均目標價為326.95美元。

Evercore表示，此次調價反映出記憶體成本上漲對蘋果利潤率的壓力正在加劇，雖然漲價有助於維持盈利能力，也可能對Mac和iPad產品需求帶來一定影響。不過，他認為，蘋果此次並未上調iPhone售價，因此短期影響相對有限，而今年秋季新一代iPhone發布時的定價策略，將成為市場關注的下一個重要節點。

Wedbush Securities表示，蘋果憑藉強品牌壁壘具備充足的成本轉嫁能力，可透過Mac、iPad提價消化記憶體與儲存成本上漲壓力，且無需以犧牲產品性能、透支用戶留存為代價。除終端價格傳導外，蘋果同步在供給端推進供應鏈多元化。本月落地的英特爾晶片設計製造合作，正是其提前鎖定本土晶片產能的關鍵落子。基於蘋果在成本傳導與供應鏈布局上的雙重優勢，韋德布什予蘋果400美元目標價。

總結

蘋果漲價會拖累產品銷量與業績嗎？華爾街目前的共識答案是，可能會對銷量造成一定壓力，但蘋果憑藉強大的品牌壁壘並不會對業績造成影響。

短期來看，上調MacBook及iPad價格並不會影響公司產品毛利率。但在可預見的未來，仍有需要注意的風險：一旦蘋果確認產品漲價後並未導致銷量顯著下滑，勢必會上調iPhone售價。

從蘋果一季度的財報來看，iPhone是其最大收入來源：一季度iPhone收入569.9億美元，貢獻蘋果過半營收；其中產品業務毛利率約38.7%。屆時，才是考驗蘋果業績的「終極時刻」。瑞銀預計蘋果今秋將把iPhone價格調高50-100美元，預計公司2027財年的產品毛利率維持於37%至38%之間。