【IPO追蹤】AH股聯袂大漲！埃斯頓（02715.HK）值得高看？

6月18日，工業機器人龍頭埃斯頓AH股同步走強。截至收盤，A股（002747.SZ）強勢封上漲停，報36.50元；港股（02715.HK）同步拉升，收報21.00港元，漲幅達12.78%，成為當日機器人板塊最受資金追捧的標的。

埃斯頓股價已走出一輪凌厲的上漲曲線，多次出現A、H股聯袂大漲的行情。3月9日，埃斯頓以15.36港元登陸港交所，但上市首日即破發，此後維持下行態勢，並於3月末下探至11.22港元，創上市新低。

但進入二季度後，伴隨板塊熱度的回升、公司獲納入港股通，及公司一季度亮眼成績出爐，股價開啟震盪上行通道，股價逐漸從破髮泥潭中走出，2個多月來股價累計漲幅達87.2%。

另一邊，埃斯頓A股也從4月初的19.21元階段低點起步，漲至近日的39.9元，區間最大漲幅超100%。

股價持續走強的底層邏輯，是行業紅利與公司基本面的雙重共振。

2026年，在新質生產力加速培育的背景下，政策催化與需求釋放同步發力，我國工業機器人產業迎來爆發式增長期。

國家統計局數據顯示，5月全國工業機器人產量達101150套，同比增長27.9%；1-5月累計產量424368套，同比增長28.1%。行業高景氣持續驗證，疊加具身智能加速落地工業製造場景、人形機器人產業鏈從技術驗證邁向規模化採購，整條賽道迎來估值與業績雙升窗口。

作為中國工業機器人領軍企業，據MIR睿工業數據，2026年第一季度，埃斯頓工業機器人市占率同比進一步提升，繼續位居中國市場出貨量第一，龍頭地位穩固。

更令人興奮的是，埃斯頓盈利拐點信號明確。2026年一季度，公司實現營收12.17億元，同比下降2.22%；歸母淨利潤9783.7萬元，同比大增674.64%；即便剔除非經常性損益影響，扣非歸母淨利潤1935.86萬元，同比仍大增364.53%。

同時，根據同花順數據，受益於產品結構優化與成本管控見效，公司毛利率提升至30.39%，同比增加2.12個百分點，主業盈利能力顯著修復。

群益證券近日研報指出，埃斯頓正處於行業景氣修復與平台能力升級的共振階段，通過港股上市融資、AI賦能產品、產業併購等方式持續夯實競爭力，經營質量有望穩步提升。

值得警惕的是，在埃斯頓股價持續走高之後，估值風險也在同步累積。截至6月18日，埃斯頓港股市盈率（TTM）為141.89倍，其A股市盈率（TTM）更是達271.4倍，均處於歷史高位區間，大幅高於行業均值。目前，港股、A股機器人板塊市盈率分別為21.85倍及43.56倍。

此外，當前埃斯頓高估值更多是依賴遠期成長預期與賽道情緒溢價，一旦行業需求釋放節奏不及預期，或賽道情緒退潮，公司高估值面臨消化壓力。

同時，通用工業機器人賽道競爭依然激烈，價格戰對盈利的壓製尚未完全消除，公司後續盈利改善的持續性仍需跟蹤驗證。投資者需理性區分長期產業邏輯與短期估值波動，重點關注後續出貨量與毛利率的持續兌現情況。