SpaceX謀劃雙線合併：特斯拉或xAI？IPO倒數引爆資本猜想

TradingKey - 美東時間週四，SpaceX 同步推進兩筆重磅整合：一邊評估與特斯拉（TSLA）的潛在合併，另一邊加速與 xAI 的談判進程——目標直指今年晚些時候的超級 IPO。週四美股盤中交易時段，特斯拉由漲轉跌超 3%，隨後受消息影響，特斯拉美股盤後一度漲 4.5%。

彭博率先報導稱，SpaceX 正權衡兩條路徑：與特斯拉深度綁定，或與馬斯克旗下 AI 公司 xAI 完成整合。路透隨後跟進確認，SpaceX 與 xAI 已進入實質性磋商階段，力求在 SpaceX IPO 前完成架構重組。

路透社報導稱，馬斯克正在評估將 SpaceX 與其人工智慧公司 xAI 合併的可能性。若交易最終落地，SpaceX 的火箭業務、Starlink（星鏈）衛星網路、社群媒體平台 X，以及 Grok AI 聊天機器人，將被整合進同一公司體系之下，這將加大這家公司的 IPO 估值。

在全球 AI 競賽持續升溫、算力與數據成為核心生產要素的背景下，將數據中心、通信網路與發射能力整合至同一體系，或將為其 AI 版圖提供獨特的長期優勢。同時，透過整合有望提高馬斯克的企業管理效率。

SpaceX 目前已是全球估值最高的未上市公司。根據最近一次內部股份交易，其估值已達到 8,000 億美元，而部分市場人士預計，該估值有望進一步突破 1 兆美元，甚至是達到 1.5 兆美元。

本月早些時候，xAI 在一輪超額認購的 E 輪融資中籌集了 200 億美元，高於原定的 150 億美元目標，估值達 2,300 億美元。特斯拉週三表示，同意向 xAI 投資約 20 億美元，若 SpaceX 與 xAI 整合成功，將進一步提高 SpaceX 的估值空間。

在承銷層面，美國銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利被視為主要投行人選；與此同時，Robinhood 也在積極爭取參與這場重量級上市項目。

SpaceX 成立於 2002 年，憑藉可重複使用的 Falcon 系列火箭，徹底改寫了全球航太產業的成本結構，並為 Starlink 的快速部署奠定基礎。如今，Starlink 已發展為由數千顆衛星組成的全球太空寬頻網路，成為 SpaceX 最具長期想像力的資產之一。

路透社報導稱，在擬議中的合併方案下，xAI 的股份將被置換為 SpaceX 股票。為推進該交易，相關方已在內華達州設立兩個新實體——公司備案文件顯示，二者均於 1 月 21 日註冊成立。其中一家列明 SpaceX 及其財務長布雷特·約翰森（Bret Johnsen）為管理成員；另一家則僅由約翰森擔任唯一高層。

知情人士透露，作為交易安排的一部分，部分 xAI 高層或將有權選擇以現金而非 SpaceX 股票進行結算。不過，目前尚未簽署最終協議，交易的具體時間表與結構仍存在不確定性。有關該交易的估值、核心動因及潛在落地時間等關鍵 details，目前仍未披露。

實際上，馬斯克此前的發言似乎也預示著 SpaceX 與 xAI 的合併。

上週馬斯克在瑞士達沃斯表示：「太空將成為部署 AI 成本最低的場所，這一目標將在兩年內實現，最晚不超過三年。」

回顧近十年，這並非馬斯克首次整合其控制的企業。 2025 年，他透過換股方式將社群媒體平台 X 併入 xAI，使這家 AI 新創公司能夠獲取平台數據和分發管道。

更早之前的 2016 年，他曾動用特斯拉股票收購其太陽能公司 SolarCity，併入特斯拉成為特斯拉能源（Tesla Energy）部門。