【百強透視】高位折價配售！江南佈衣股價將見頂回落？

自2025年4月啟動上漲行情以來，江南佈衣(03306.HK)股價整體呈現震盪走高態勢。

步入2026年後，江南佈衣上漲步伐進一步提速，尤其是1月9日在2025 香港財富管理高峰論壇暨第十二屆「港股 100 強」 頒獎典禮上斬獲「小型企業50強」獎項後，市場關注度持續提升，股價順勢開啟連漲模式，走勢淩厲。

截至1月22日收盤，江南佈衣報20.64港元/股，雖較2025年9月觸及的21.51港元歷史高點略有回落，但仍處於高位區間，與2025年4月階段低點相比累計反彈已超7成，大幅跑赢同期港股大市水平。

然而，就在股價位居高位之際，江南佈衣卻選擇實施折價配售計劃，無疑給自家股價高漲情緒澆了一盆冷水。

1月23日，江南佈衣公告宣佈，擬配售1453.5萬股新H股，配售價為18.78港元/股，較1月22日收市價折讓約9.01%，預計淨籌資約2.7億港元。

關於募集資金的用途，江南佈衣稱，配售事項所得款項淨額將用於三方面:1)加強品牌業務發展；2)研發投資以進一步提升綜合市場競爭力；3)用於一般及企業用途。

公告披露後，資本市場的情緒瞬間降溫。1月23日，江南佈衣（03306.HK）股價大幅下挫，截至收盤，跌幅為6.2%，報19.36港元/股。

江南佈衣是國內知名的設計師品牌服裝巨頭，主要從事時尚服裝、配飾產品及家居用品的設計、營銷及銷售，旗下擁有JNBY、速寫、jnby by JNBY、LESS等多個著名品牌。

近幾年，隨著國內經濟逐步恢復常態化運行，線下客流量顯著復甦，江南佈衣的門店也正穩健擴張。與此同時，在消費者線上消費習慣持續強化的背景下，公司線上與線下渠道的融合進一步加深，新零售模式得到了更為廣泛的推廣。

得益於這一系列有效的舉措，江南佈衣的營收和利潤實現逐年遞增。據截至2025年6月30日止的2025財年業績報告顯示，公司收入55.48億元，同比增長4.64%；歸母淨利潤為8.93億元，同比增長5.33%。但從增速看，相較於往年雙位數增長水平，2025財年營收及利潤增速均明顯放緩。

有分析指出，江南佈衣選擇在股價高位實施折讓配售「補血」，這一決策背後蘊含著復雜的戰略考量。當前，服裝行業猶如一片紅海，市場爭奪異常激烈，這場募資，暗藏江南佈衣搶佔市場份額、鞏固行業地位的迫切訴求，同時也透露出公司在宏觀經濟放緩，消費趨於謹慎的大環境下，面臨著一定的經營壓力，需借助外部資金來增強自身的抗風險能力。