政策利好！汽車股集體上攻，小鵬、比亞迪均漲超6%

12月29日，港股汽車板塊迎來一波顯著上漲行情。

截至發稿前，小鵬汽車-W（09868.HK）漲6.37%，比亞迪股份（01211.HK）漲6.14%，蔚來-SW（09866.HK）漲5.88%，吉利汽車（00175.HK）漲4.79%，理想汽車-W（02015.HK）漲3.38%，長城汽車（02333.HK）漲2.99%，廣汽集團（02238.HK）、零跑汽車（09863.HK）等個股亦同步走強。

此輪板塊的走強，或受政策端釋放的積極信號催化。

消息面，12月27日至28日，財政部部長藍佛安在全國財政工作會議上表示，明年財政將大力提振消費，深入實施提振消費專項行動，繼續安排資金支持消費品以舊換新，調整優化補貼範圍和標準。

實際上，自12月10日至11日中央經濟工作會議定調2026年繼續實施「國補」政策後，多地已開始部署2026年「新國補」。華福證券研報指出，截至2025年12月26日，全國深圳、杭州、寧波等城市陸續部署2026年以舊換新政策相關工作，啟動補貼服務平台遴選和參與企業徵集等前期籌備工作。

回溯2025年，國內車市受「兩新」政策拉動效應明顯。根據商務部數據，2025年前11個月，消費品以舊換新帶動相關商品銷售額超2.5萬億元，惠及超3.6億人次。其中，汽車以舊換新超1120萬輛，成為拉動汽車消費的關鍵抓手。

展望2026年，市場普遍認為，新一輪汽車以舊換新政策有望延續，繼續為汽車消費注入動力。

全國乘聯分會秘書長崔東樹日前表示，新國補政策對整個車市發展將起到巨大的促進作用。目前，中國車市的換購升級佔比超過60%，這意味著以舊換新政策對車市換購需求的拉動是極其明顯的，尤其是高端車的拉動效應，以舊換新政策對自主品牌走向高端將起到很好的促進作用。同時，推動汽車以舊換新，對新能源汽車發展、汽車智能化、汽車電動化發展都起到巨大的推動作用。

方正證券在12月27日發佈的研報中也明確指出，2026年以舊換新國補有望延續。中央經濟工作會議及財政部明確優化「兩新」政策，多地遴選以舊換新平台企業。據媒體披露，2026年國補將延續，單車最高補3萬元，聚焦淘汰老舊高排放車輛，同時提升新能源補貼與混動車型純電續航門檻。

該行指出，多地置換更新補貼退出後，行業翹尾效應未現，疊加新能源購置稅減免政策於2026年起退坡，26Q1車市淡季壓力進一步加大。但政策端積極信號持續釋放，國家市場監管局發佈汽車行業價格行為合規指南後，比亞迪、小鵬等車企積極響應，行業價格競爭趨緩，競爭環境持續優化。同時，部分城市已開始部署新國補相關工作，行業有望迎來政策細則落地與配套支持的補充催化，龍頭車企底部配置價值突顯，關注後續政策景氣催化。