恒指擴容，這次季檢有何看點？

2025年11月21日，恒生指數公司披露季度檢討結果，信達生物（01801.HK）正式納入恒生指數成分股，使指數成份股數量從88只增至89只，相關變動將於12月8日（週一）起生效。

調整後，恒指醫療保健業成分股將增至9只，權重從2.93%提升至3.99%，其中信達生物的權重約為0.91%。

值得注意的是，恒生指數公司對指數的調整除了會剔除或加入個股外，還會將一些已到8%權重臨界值的成分股權重調整進行再平衡，目前權重達8%的個股為金融領域的匯豐控股（00005.HK）、消費股阿里巴巴（09988.HK）和資訊科技業代表騰訊（00700.HK）。

從行業格局看，恒指仍維持"金融+消費+科技"三足鼎立的核心架構，金融業居首位，調整後權重為32.88%；以阿里巴巴、美團（03690.HK）、比亞迪（01211.HK）為代表的消費領域保持30只成分股規模，權重穩定在26.43%；騰訊、小米（01810.HK）、中芯國際（00981.HK）領銜的資訊科技業權重為16.94%。

信達生物的核心競爭力

成立於2011年的信達生物已集研發、臨床開發、生產製造和商業化能力於一身，致力於開發、生產和銷售腫瘤、心血管及代謝疾病（CVM）、自身免疫、眼科等重大疾病領域的創新藥物，目前其已建立起一條豐富的產品管線，涵蓋包括單克隆抗體、多特異性抗體、細胞因子、抗體偶聯藥物（ADC）、細胞治療及小分子藥物等的創新藥物。

當前，信達生物已有16款產品獲批上市，兩個品種在國家藥監局審評中，4個新藥分子進入3期或關鍵性臨床研究，另外大約有15個新藥品種已進入臨床研究。

2025年上半年，其收入按年增長50.62%，至59.53億元人民幣，業績實現扭虧為盈：非國際會計準則EBITDA錄得利潤14.13億元人民幣，而去年同期為虧損1.61億元人民幣；今年上半年的非國際財務報告準則利潤為12.13億元人民幣，而去年同期為虧損1.60億元人民幣。

按現價89.90港元計算，信達生物今年以來的股價漲幅已達145.63%，市值達1,541億港元。

從下圖可以看到，2018年10月31日在港交所上市的信達生物，在2021年全球牛市的時候一度飙漲，但隨後跟隨港股的回落而回落，但是其股價從2025年初開始起飛，主要原因是公佈的2024年業績顯示，該公司於2024年下半年開始扭虧為盈，研發終於結出碩果，並且在2025年初宣佈有多款藥物獲批上市，包括1月中旬的第三代EGFR TKI肺癌靶向藥奧壹新（利厄替尼片）、3月替妥尤單抗（信必敏）獲批上市、6月全球首個胰高血糖素（GCG）/GLP-1雙受體激動減重藥物信爾美獲批等重磅新藥商業化，以及慢病管線全面開花和全球化加速等推動。

多指數同步調整，成分股叠代與市場結構的變動

除了恒生指數外，恒生指數公司同步更新了繫列指數成分股，形成全面的市場結構調整。

恒生中國企業指數成分股數目維持50只，新增鋁業股中國宏橋（01378.HK）、信達生物、肯德基中國的控股公司百勝中國（09987.HK），剔除新能源公司新奧能源（02688.HK）、餐飲股海底撈（06862.HK）和教育股新東方（09901.HK）。

恒生科技指數成分股數目維持30只，剔除從事半導體和電子組裝的ASM太平洋（00522.HK），加入新能源汽車品牌零跑（09863.HK），強化對新能源汽車賽道的覆蓋。

恒生綜合指數成分股數目則從503只增至509只，新增壽險企業富衛集團（01828.HK）、最近從美國回流的自動駕駛技術公司禾賽-W（02525.HK）、汽車製造商奇瑞汽車（09973.HK）、家電公司奧克斯電氣（02580.HK）、倉儲機器人公司極智嘉-W（02590.HK）、生物科技公司銀諾醫藥（02591.HK），覆蓋保險、智能駕駛、智能製造、生物科技等領域。

恒生生物科技指數成分股沒有變動，仍維持30只。

季檢有何影響？

一般而言，恒生指數等大盤指數或者行業分類指數例如恒生科技指數，為許多指數基金和大型基金的業績跟蹤基準，因此這些基金需要緊盯指數或者復製指數成分股，以確保基金的表現與基準指數差異不會偏離太大，因此，加入指數的個股將有望獲得被動資金配置，顯著提升股票成交量與換手率，改善流動性和變現效率，並增加分析師和基金經理的關注，從而提升市場對其估值的測算，這些資金都會提前佈局。

為此，獲納入標的通常都能得到資金的追捧，在公佈季檢結果後，儘管要到下個月才正式生效，資金已提前佈局，零跑汽車股價大漲超6.5%，信達生物也大漲3.6%。

海底撈、新東方等被剔除個股將面臨被動資金賣出，短期可能出現流動性收緊，但長期走勢仍取決於企業基本面與行業景氣度，但從公佈調整後首個交易日的表現來看，目前除了ASMPT下跌外，其他被剔除的股份仍在上漲。

加入指數的上市公司有望被納入港股通，目前來看，富衛集團、禾賽、奇瑞、奧克斯、極智嘉等股份，雖市值滿足「入通」的50億港元要求，但上市時間尚未達到要求，或需要在聯交所上市滿6個月及其後20個港股交易日。

結語

恒生指數的此次季度檢討，不僅是成分股的簡單增減，更是港股市場結構與資金流向的一次深刻映射。

市場的每一次新陳代謝，都是為了更好地引領未來。正如恒生指數通過成分股叠代以精準反映市場脈搏，「港股100強」評選也始終致力於發掘真正具備持續競爭力的價值標桿。

本屆「港股100強」頒獎典禮將於12月8日隆重舉行——這一天，恰逢恒指季度調整正式生效，市場新格局啓幕。屆時，一份凝聚權威與智慧的榜單將揭曉誰能在市場變幻中屹立潮頭，為投資者勾勒出清晰的價值投資地圖。敬請期待這場與市場新紀元同頻共振的財富盛典！