英特爾遭美銀匯豐下調評等！月內漲超50%已過於樂觀？

TradingKey - 英特爾（INTC）月內漲幅超過50%，近幾個月市值增加800億美元，但遭到大行接連下調評級。

匯豐將其評級從“持有”下調至“減持”，美銀從“中立”下調至“跑輸大盤”，因認為該股近期漲幅缺乏堅實的基礎，已超過資產負債表改善及芯片代工業務機會所帶來的價值。

匯豐分析師指出，英特爾近期的漲勢源自於美國政府、軟銀及英偉達的投資，美銀則認為主要得益於該公司更強勁的資產負債表和代工潛力。但他們都指出，英特爾並沒有得到實質的營運改善。

真正的問題在於英特爾持續面臨營運困境的代工部門，該部門尚未獲得有效的客戶支持，匯豐表示。對於其代工業務，美銀指出，英特爾目前仍有約30%的生產依賴台積電，且其18A和14A代工製程節點仍存在不確定性。

另外，美銀認為英特爾剝離持續虧損的代工部門的靈活性已經大打折扣，美國政府的支持將使該公司不管盈利能力如何，都在國內繼續開展代工，從而限制了潛在的拆分收益。美銀預期，英特爾未來幾年內很難實現晶片加工的實質提升，如果情況遜於預期，其股價可能面臨下行風險。

除了「拖後腿」的代工業務，美銀也指出，英特爾的傳統優勢CPU業務在伺服器和PC晶片市場的市場份額，也遭到競爭對手超微半導體（AMD）和ARM擠佔，這是因為其產品製程已經落後。美銀指出，英特爾需要更新PC技術，這或能減緩市佔率的下滑速度，但短期內很難重新奪回市場版圖。

相較於CPU製程的落後，英特爾目前未研發AI加速器晶片或是更嚴峻的問題。美銀預期，到2030年，資料中心基礎建設的可服務市場（TAM）總規模將達到約8,500–9,000億美元，其中AI加速器可能佔據其中的7,000億美元，而CPU恐怕只能從250–500億美元的市場規模中分一杯羹。

週一，英特爾隨半導體股整體上揚而收漲2.45%，週二美股盤前已跌超3%。