12月8日財經早餐：黃金沖高回落、LME銅、白銀再創新高，美股走高，主要債券殖利率攀升

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上周五（12月5日）聯准會最愛通脹指標——美國9月核心PCE物價指數按年上升2.8%，不及前值上升2.9%。數據或表明關稅對通脹影響為「一次性」，緩解市場對下任聯準會主席熱門人選哈塞特（Kevin Hassett）在通脹高企時仍回應川普降息主張的擔憂。美國12月份密歇根大學消費信心指數由11月的51升至53.3，為5個月來首次向上。

交易員預計聯儲局下周議息後減息的可能性高達87%，黃金沖高回落擊穿4200美元關口，LME銅、白銀再創新高，其中LME銅最多漲2.2%至每噸11705美元；白銀一度升至日內高位59.33美元。美股三大股指普遍上漲，道指升0.22%；標指上揚0.19%，連漲四日上漲；納指漲0.31%；中國金龍指數攀升1.29%。熱門股方面，Meta及Alphabet股價收市分別升1.8%和1.2%，輝達跌0.5%。

需要注意的是，彭博引述知情人士稱，日本央行官員準備在本月晚些時候的政策會議上提高利率，前提是經濟或金融市場在此期間沒受重大衝擊。主要國家債券殖利率攀升，其中10年期日債殖利率一度升至1.97%；10年期美債殖利率升至4.14%；德國10年期國債殖利率升至2.81%。若國債殖利率持續攀升，或引發市場系統性風險。

宏觀要聞

日本央行據報擬本月會議加息

彭博引述知情人士稱，日本央行官員準備在本月晚些時候的政策會議上提高利率，前提是經濟或金融市場在此期間沒受重大衝擊。知情人士稱，日本央行還將暗示，若其經濟預期得以實現，將繼續加息，並對最終推動利率達到多高保持謹慎。知情人士表示，官員們預計在12月18日至19日的會議上，極有可能將基準利率上調25基點至0.75%。如果加息，將使日本的政策利率達到1995年以來最高水準。市場關注的焦點在於，日本央行將以多大的力度暗示未來還會進一步加息。

日本央行行長植田和男在週一講話中稱，政策委員會將就提高利率做出適當決定。這與他今年1月在加息前所發出的訊號類似，此番言論推動市場的加息預期在本周大幅增強。另外，日本內閣官房長官木原稔表示，日本政府對外滙市場的快速和單邊波動感到擔憂，並準備在必要時採取適當措施。

9月核心PCE通脹降溫，為下周聯准會降息鋪平道路

聯准會青睞的通脹指標在9月份保持在3%以下，並且顯示物價月度漲幅溫和，這可能不會阻礙聯准會在下周會議上考慮降息。美國商務部週五表示，9月PCE物價指數月率錄得0.3%，這使得年率從8月份的2.7%小幅上升至2.8%。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心PCE年率從8月份的2.9%降至2.8%。物價月度漲幅與華爾街的預測基本一致。

正常情況下，聯准會在召開今年最後一次會議之前，會全面瞭解10月份的通脹和11月份的就業情況。但政府停擺延遲了這些數據的發佈，使聯准會只能根據一套過時的官方經濟指標來權衡下一步行動。在下周的會議上，聯准會官員將討論如何在通脹高企與勞動力市場降溫之間取得平衡，這一充滿挑戰的動態對聯准會的兩大目標均構成威脅。

摩通：比特幣6至12個月或飆至17萬美元

加密貨幣「一哥」比特幣近月大幅波動，價格已由歷史高位暴跌約三成。不過摩根大通認為，在未來6至12個月，比特幣價格有可能飆升至17萬美元。

外媒引述摩通報告指出，根據其模型的預測，如果比特幣的交易方式與黃金類似，其價格可能會在未來一年內上漲84%。基於波動性調整的比特幣與黃金價格對比模型顯示，比特幣的理論價接近17萬美元，這表明未來6至12個月內，仍有顯著的上漲空間。

摩通指出，未來比特幣價格的走勢將受到兩大因素的影響，包括Strategy是否繼續持有比特幣，以及MSCI是否將Strategy排除在指數外。Strategy作為全球最大的比特幣企業持有者之一，Strategy的動向備受市場關注。

美國12月消費者信心微升，整體情緒仍然謹慎

密歇根大學消費者調查主任Joanne Hsu表示，12月初消費者信心指數上升2.3點至53.3，漲幅處於誤差範圍內。本月增長主要集中於年輕消費群體。儘管對現狀的看法變化不大，但預期有所改善——其中個人財務預期上升13%，且各年齡、收入、教育背景及政治傾向群體均呈現改善趨勢。不過，12月個人財務預期指數仍較年初低近12%。

勞動力市場預期雖微幅好轉，但仍處於相對低迷狀態。消費者認為部分指標較11月略有改善，但整體情緒依然普遍謹慎，高物價負擔仍是持續被提及的主要壓力。展望未來，一年期通脹預期從11月的4.5%降至12月的4.1%，為2025年1月以來最低水準，實現連續四個月下降，但短期通脹預期仍高於1月的3.3%。長期通脹預期從11月的3.4%降至12月的3.2%，與2025年1月讀數持平。

歐洲央行管委維勒魯瓦：通脹下行風險大於上行風險

歐洲央行管委維勒魯瓦表示，該行面臨通脹放緩的風險大於通脹加速的風險，如果通脹持續低於2%的目標，央行將採取行動。這位法國央行行長指出，歐元走強和中國進口商品價格下降可能使2027年消費者價格漲幅降低0.2個百分點，同時警告工資增長進一步放緩可能帶來下行壓力。他表示，上行風險包括供應鏈碎片化和德國政府支出激增。通脹前景的下行風險至少與上行風險同樣顯著，我們不會容忍通脹持續低於目標，維勒魯瓦表示。相較於其他歐洲央行成員，此番言論顯得更為鴿派。維勒魯瓦稱，認為歐洲央行會長期容忍通脹低於但接近2%的觀點是一種誤解。他強調，關注此類偏離的規模是錯誤的，重要的是偏離的持續性。

市場行情

美股：美股普遍上漲，道指漲0.22%；標指漲0.19%；納指漲0.31%。

歐股：歐洲股市全線走高，德國DAX 30指數漲0.61%。法國CAC 40指數漲0.09%。英國富時100指數漲0.45%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.13%，較上一個交易日漲4個基點。

商品：黃金跌0.25%，報4197.4美元/盎司。WTI原油漲0.74%，報60.14美元/桶。

外匯：美元指數跌0.08%，報98.9。美元/日圓漲0.14%，歐元/美元跌0.01%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.98%，目前報90077美元。以太幣24小時內漲1.14%，目前報3075.4美元。

港股：恒指夜市期指收報26121點，跌26點，較昨日恒指收市26085點，高水36點，成交10353張。國指夜市期指收報9215點，較昨日國指收市高水17點。

全球公司要聞

SpaceX估值超越OpenAI，成為美國最大非上市公司

《華爾街日報》報道，美國富商馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX，洽商以8000億美元的企業估值出售股票，將使這家火箭製造商的估值超越人工智慧(AI)軟件開發商OpenAI，成為美國市值最高的私人公司。

報道稱，SpaceX財務總監Bret Johnsen近日向投資者通報本輪股份出售計劃。8000億美元的估值，較SpaceX此前在二級市場集資的4000億美元估值高一倍。此外，據The Information報道，SpaceX向投資者稱，集團考慮在2026年後期或年底，進行首次公開招股(IPO)活動。

摩通：DeepSeek V3.2為中國AI市場帶來第二波衝擊

摩根大通表示，DeepSeek V3.2發布標誌中國AI市場迎第二波「DeepSeek衝擊」，意味以中國國內適中的價格即可獲得接近前沿模型的開源推理能力，利好中國AI生態的大多數利益相關者，即雲運營商、AI晶片製造商、AI伺服器製造商、AI智能體平臺和SaaS開發商等。

外電引述摩通報告表示，DeepSeek將模型API降價30%至70%，同時長上下文推理可能節省6至10倍的工作量。受益者包括阿裏巴巴(09988)、騰訊(00700)、百度(09888)、中微公司、北方華創、華勤技術和浪潮資訊。

摩通指出，先前的模型V3.1主要針對輝達CUDA進行優化，而新模型V3.2/V3.2-Exp則為華為Ascend、寒武紀和海光提供了Day-0支持，並為SGLang、vLLM和其他推理框架提供現成的內核，標誌著明確轉向國產硬體自主。DeepSeek早前發布新人工智能模型DeepSeek-V3.2，稱表現可與Gemini和ChatGPT相匹敵。

花旗集團市賬率7年來首次達到1

美國花旗集團的市賬率(Price-to-Book Ratio)自2018年9月以來首次達到1，意味著花旗的市值至少等同其資淨淨值，反映出行政總裁範潔恩(Jane Fraser)的轉型計劃取得重要進展，表明花旗正在擺脫落後於華爾街同業的局面。

在範潔恩領導下，花旗集團實施了升級後臺、裁員和退出國際零售業務等一系列措施，她已於去年10月被任命為董事會主席，鞏固了其權力。

分析員將市賬率達到1視為公司從「價值破壞」向「價值創造」過渡的重要里程碑，花旗集團今年股價上漲55%，表現優於所有華爾街同行。

今日重要事件

中國11月貿易帳

國內成品油開啟新一輪調價窗口

日本10月貿易帳

德國10月季調後工業產出月率

瑞士11月消費者信心指數

歐元區12月Sentix投資者信心指數

美國11月紐約聯儲1年通脹預期