9月版號「開閘」！遊戲股狂歡，騰訊、網易新品拿到入場券

9月25日，沉寂許久的遊戲板塊，再度成為A股最靓的仔。截至發稿，星輝娛樂（300043.SZ）、昆侖萬維（300418.SZ）、冰川網絡（300533.SZ）、完美世界（002624.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、ST華通（002602.SZ）均大漲。港股方面，騰訊控股（00700.HK）、網龍（00777.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）均上漲。

有投資者驚呼「點開行情軟件的一刹那，那股熟悉的遊戲股上漲味道又回來了」！這場突如其來的「遊戲狂歡」，背後是一紙文件帶來的暖意。

催化因素一：156 款版號「大禮包」落地！

消息面，9月遊戲版號出爐，145款國產遊戲、11款進口遊戲，共計156款遊戲獲批，這也是年内第三次單月版號發放數量超過150個。

本次版號中，涉及多家上市公司的新遊戲，包括冰川網絡《點兵佈陣》、恺英網絡《黑貓警長：守護》、三七互娛《無儘黑夜》、巨人網絡《熱血王朝：籃球》等等。另外，多家大廠的遊戲作品包括網易雷火的《星繪友晴天》、米哈遊的《崩壞：因緣精靈》、騰訊旗下薩羅斯網絡的《歸環》也拿到了「準生證」。

截止目前，2025年已獲得版號的遊戲達到1275款，其中國產網絡遊戲版號1195個，進口網絡遊戲版號80個。

遊戲版號的常態化發放體現監管政策對於遊戲產業發展的呵護態度。這也直接刺激了資本市場的熱情，相關遊戲概念股大漲。

催化因素二：不止版號！AI才是隱藏大招

自今年4月份以來，遊戲板塊便持續走強，不少個股累計漲幅甚至超過200%，遊戲股迎來久違的「高光時刻」，相比AI、算力概念絲毫不遜色。

有分析指出，遊戲公司股價拉升的背後，得益於國内市場需求穩固，疊加政策支持（版號發放維持高位）、技術升級、加速出海等利好，遊戲行業景氣度不斷回暖，部分廠商的業績得到釋放。

此外，押注AI也成為遊戲公司的新賽點，AI技術可以為遊戲行業降本增效，並大幅提升遊戲用戶的體驗感。

以近期漲幅遙遙領先的巨人網絡為例，公司在半年報中表示，旗下《太空殺》積極佈局AI原生玩法，於2025年上線全新模式「殘局對決」，聯合阿里通義千問、騰訊混元、字節豆包等國内主流大模型，打造行業首個「多用戶與AI智能體混合對抗」競技機製。

遊戲產業分析師張書樂表示，遊戲產業是一個技術含量密集的數字媒體創意行業，在全鏈條上天然適配AI技術。但他同時提醒投資者，要警惕一些公司存在蹭熱點、炒概念的可能。

催化因素三：機構集體看好，做多情緒明顯提升

總體來說，遊戲行業景氣度不俗，下半年強勁的復蘇勢頭有望延續，不少機構亦紛紛發佈研報，對遊戲板塊機遇作出展望——

浙商證券研報指出，2025年上半年國内遊戲市場實際銷售收入1680億元，同比增長14.08%，創下歷史新高。行業基本面強勢，A股遊戲板塊上半年營收同比增長22.8%，業績已在拐點右側，2025年下半年及2026年有望持續上調業績，後續將靠EPS預期修復繼續驅動板塊景氣度提升。遊戲板塊估值仍處低位，整體2026年有望達20倍P/E估值（當前時間點對應2026年平均估值約16倍P/E），進入2025Q4後，估值切換有望開啓。

開源證券認為，從全球來看，無論端遊、手遊、主機遊戲還是互動影遊，作為能滿足用戶解壓、社交等需求的情緒消費重要代表，遊戲需求持續旺盛，新品供給不斷釋放，供需共振下，遊戲行業將延續高景氣，且此輪景氣週期長度或超市場預期，而板塊當前估值性價比優勢依然凸顯，建議繼續加碼佈局遊戲板塊。