GPU和CPU兩面夾擊，AMD成輝達英特爾合作“大輸家”？

TradingKey - 在輝達入股英特爾並達成晶片合作協議後，超微半導體AMD股價週四盤初跌超5%，因為市場擔心AMD在GPU的最大勁敵輝達和CPU的最大競爭對手英特爾的合作將削弱AMD的增長勢頭。但AMD股價收盤抹去大多數跌幅，這種擔憂可能過度了。

9月18日週四，輝達宣佈以50億美元購買英特爾股票，並與後者共同開發AI基礎設施和個人計算產品，此舉推動英特爾股價收漲22.77%、創1987年以來最大單日漲幅。

華爾街策略師紛紛看好輝達對英特爾“困境反轉”的加持，Wedbush將這一合作形容為改變遊戲規則的舉措，其將英特爾推向了AI革命的前沿。

相較之下，AMD在這一消息傳出後盤前跳水、盤初低開超5.5%。投資人不禁懷疑，分分別在GPU和CPU領域的最大競爭對手的強強聯合會否令AMD成為最尷尬的輸家？

在蘇姿豐出任AMD CEO後，AMD開啟了持續的變革，比如關閉移動通信晶片等非戰略性業務，將資源集中於GPU和CPU，如今已分別是這兩個炙手可熱的市場的第二大玩家和頭號玩家。

據Jon Peddie Research在9月初公佈的數據，在2025年二季度的獨立（AIB）GPU市場中，輝達市場佔有率為94%並穩居絕對的第一，AMD市場份額為6%。

PassMark在7月公佈的數據顯示，AMD在伺服器CPU市場的市佔率首次達到50%，曆史上首次超越英特爾、終結英特爾數十年來在伺服器CPU市場的領先地位。

瑞穗分析師Jordan Klein表示，輝達和英特爾的合作對AMD來說很糟糕。毫無疑問，輝達本可以選擇與同時擁有PC端CPU和遊戲業務的AMD合作，但由於美國總統川普的影響，最終不得不轉向英特爾。

Klein指出，AMD在GPU市場上面臨著來自輝達的壓力，而博通在AMD不具有的定制晶片市場上佔據主導地位，現在輝達和英特爾對其GPU和CPU產品平台構成更大的壓力和風險。

AMD受打擊有限

有不少分析師力挺AMD能靠本身的實力應對這種競爭挑戰，這在AMD股價低開高走的市場表現也得到某種程度的印證。

J.Gold Associates分析師承認，兩個主要競爭對手的聯合對AMD來說不是一個積極信號，其不僅要面臨英特爾更強大的前景，未來還面臨將市場份額輸給晶片初創公司的風險。

兩者的合作可能意味著CPU和GPU環境之間的優化程度將比過去更高，那些已經使用英特爾產品的企業客戶未來很有可能傾向選擇輝達。

但該機構認為，AMD在AI領域仍具有顯著優勢，尤其在輝達的交付能力依然受限的情況下。這一供應缺口將給AMD留下繼續發揮的餘地。

Zacks Investment Management則認為，AMD依然是客戶的性價比之選，因為AMD晶片以比輝達更低的價格提供了穩健的性能，使其成為輝達高價產品的熱門替代選擇。

該機構也從廣泛的AI市場增長前景中繼續看升AMD業務，稱從長遠來看，若資本支出水平保持穩定，對於所有致力於建設人工智慧基礎設施的企業來說，市場上仍有充足的商機。

此外，輝達的CPU方面的相對薄弱被認為是其與英特爾的合作原因之一，但英特爾在新建工廠方面進度的嚴重延誤恐難以在短期內為輝達提供太大幫助，因此對AMD的衝擊也相對有限。