甲骨文 2026 財年第一季財報：雲端業務與人工智慧能否推動新一輪股價上漲？

TradingKey - 甲骨文公司（紐交所：ORCL）將於 2025 年 9 月 9 日（週二）收盤後發布 2026 財年第一季財報，電話會議定於美國中部時間下午 4 點 / 美國東部時間下午 5 點召開。此次財報將為市場提供 2026 財年企業雲端業務、人工智慧基礎設施需求及多雲部署情況的最新參考。受人工智慧與雲端業務成長動能推動，該公司股價今年以來已上漲 34%，本季將考驗甲骨文能否將擴大的訂單儲備和新增產能轉化為持續的營收成長、每股收益提升以及甲骨文雲基礎設施（OCI）使用量的加速成長。

來源： TradingKey 

市場預期

資料來源：甲骨文公司、納斯達克、TradingKey

投資者關注重點

雲端基礎設施與人工智慧：甲骨文雲端基礎設施（OCI）是甲骨文旗下的基礎設施即服務平台，涵蓋運算、儲存、網路、資料庫及圖形處理器（GPU）等服務，為企業業務和人工智慧工作負載提供支援。隨著新增產能投入使用，預計第一季 OCI 成長率將達到 45% 左右。甲骨文管理階層先前設定的 2026 財年目標為：若產能能轉換為持續的使用量，OCI 成長率需超過 70%，整體雲端業務成長率需超過 40%。此外，甲骨文雲端基礎設施中 NVIDIA Blackwell 系列 GPU 的部署，以及原生 NVIDIA 人工智慧企業版（NVIDIA AI Enterprise）和 NVIDIA 推理微服務（NIM）的上線，預計將支援大規模的模型訓練與推理工作；而 GPU 供應情況及資料中心籌備進度，將決定需求轉化為財報營運速度的速度。

訂單儲備與未確認收入（RPO）：受人工智慧基礎設施需求及多雲業務活動持續推進影響，預計未確認營收（RPO）將在 2025 財年第四季 1,380 億美元的基礎上進一步成長。本季業績表現將取決於大型合約何時生效，以及工作負載擴容速度，這兩大因素將直接影響營收確認進度和營運槓桿效應。

多雲業務與合作關係：甲骨文多雲資料庫業務實現了三位數成長，目前已營運 23 個多雲資料中心，同時在亞馬遜AWS、微軟 Azure 和谷歌雲端平台上的更多資料中心建設正穩步推進。此舉可望擴大甲骨文在跨雲端領域的覆蓋範圍，協助其在企業資料庫服務標準化趨勢下搶佔更多市場份額。不過，這些進展能否反映在財報業績中，仍取決於在建資料中心的落地進度以及合作夥伴合作深度的提升。

利潤率、現金流量與資本支出：短期內，隨著雲端業務佔比提升，疊加人工智慧基礎設施投資增加，預計非公認會計準則營業利潤率將維持在 45% 左右。 2026 財年，甲骨文用於創收資料中心設備的資本支出預計將超過 250 億美元，為滿足人工智慧和雲端業務需求的產能擴張提供支援。自由現金流的使用將繼續聚焦於產能擴建、股票回購與債務管理；同時，定價策略、促銷活動，以及新增產能與實際使用量的匹配節奏，將共同決定短期內利潤率的走勢。

近期動態與監理趨勢

人工智慧合作夥伴關係：甲骨文與英偉達宣布，將在 OCI 平台上原生整合 NVIDIA 人工智慧企業版工具和 NIM 微服務，同時部署 Blackwell 系列 GPU，為推理模型和人工智慧代理提供算力支援。不過，這些合作的商業化變現進度，仍取決於 GPU 供應與工作負載擴容速度。

產能擴容：OCI 正逐步部署 GB200 級 NVL72 系統，並建置大型 Blackwell 叢集。隨著新區域和可用區實現穩定的業務使用，這些舉措將為 2026 財年雲端業務加速成長奠定基礎。

監管環境：資料主權要求趨嚴與人工智慧治理標準完善，使得分散式 / 主權雲端解決方案、嵌入式政策控制，以及 OCI 人工智慧體系中的可審計性變得愈發重要，尤其是在受監管行業，合規要求可能會延長業務激活週期。

結論

甲骨文 2026 財年第一季業績可望符合市場預期，且有向上超預期的可能。其成長動能將取決於三大關鍵訊號：新增產能能否轉化為穩定的 OCI 使用量、未確認收入（RPO）能否實現成長且合約生效節奏更清晰、以及在人工智慧資本支出增加的背景下利潤率能否保持穩定。若甲骨文的業績指引和管理階層解讀能印證上述正面訊號，那麼 2026 財年加速成長的邏輯將進一步強化，甲骨文股價可望向 250 美元關口邁進；反之，若出現產能供應問題、業務活化受阻、雲端業務成長放緩或利潤率承壓等情況，股價可能面臨 5%-10% 受阻、雲端業務成長放緩或利潤率承壓等情況，股價可能面臨 5%-10% 的迴調。

立刻體驗