輝達財報的“一顆雷”浮現，靠雲巨頭砸錢的輝達更加被動了？

TradingKey - 輝達（NVDA）2026財年Q2業績超預期增長，但關鍵增長源資料中心增速放緩引發一種新的擔憂：雖然增長放緩在預料之中，但在AI泡沫論下，越來越多華爾街分析師提到，科技巨頭對AI的資本支出擴張的潛在減速可能令輝達增長進一步失速。

亞馬遜、谷歌和微軟等美國科技巨頭是輝達資料中心的主要客戶。輝達CFO Colette Kress透露，大型雲服務提供商約佔資料中心收入的50%。

雲端科技巨頭從輝達購買領先的AI晶片和伺服器，將其運用在AI軟件構建中。據統計，微軟的資本支出中有46.96%流向了輝達晶片購買，Meta這一比例為25.44%，谷歌為15.44%，亞馬遜也至少10%。

從對輝達收入的貢獻上看，微軟貢獻了輝達收入的18.87%，Meta為9.33%，亞馬遜為7.52%，谷歌為5.6%。

只要AI需求持續增長，這種優質客戶關係就能為輝達增長提供源源不斷的動力。但隨著AI支出可能放緩的擔憂浮現，客戶集中化的優勢就極有可能轉變為輝達的劣勢。

Stifel分析師表示，輝達的最大風險時科技巨頭暫停資本支出，這是不可避免的。但依據各種供應鏈檢查，預計2026年不會發生這種情況。

William Blair分析師也傳達了同樣的擔憂，AI支出的任何放緩都將對輝達構成重大風險，而多數指標表明未來幾年AI投資將持續強勁增長。

在近期MIT的一篇“AI鴻溝”報告發佈後，關於AI泡沫化的恐慌情緒逐漸蔓延至整個資本市場，因為這篇報告揭露了一個“醜陋”的現狀：約有95%的AI投資迄今仍是零回報。

匯豐銀行表示，短期內輝達進一步上調盈利預期或為股價帶來催化劑的空間有限，除非他們能夠更清晰地了解雲服務提供商（CSP）資本支出的預期情況。

輝達CEO黃仁勛樂觀預計，AI基礎設施支出將在2030年達到3萬億至4萬億美元。但匯豐提醒稱，自2025財年二季度以來，輝達業績並沒有出現顯著的超預期和增長。