沃爾瑪「增收不增利」警報拉響 —— 關稅侵蝕利潤

TradingKey - 零售巨頭沃爾瑪（WMT.US）於本周公布2026財年第二季業績，核心營收指標表現強勁，但獲利不如預期，引發市場對其成本壓力的關注。截止發稿，沃爾瑪美股盤前大跌3.5%。

財報顯示，沃爾瑪Q2淨銷售額達1,774億美元，年增4.8%，超出市場預期的1,761.6億美元，主要得益於美國本土市場的同店銷售成長以及山姆會員店的強勁表現。

然而，亮眼的收入背後，利潤端卻出現疲軟。沃爾瑪第二季調整後每股盈餘（EPS）為0.68美元，低於市場預期的0.74美元。市場分析認為，這種落差主要源自於不斷上升的營運成本，尤其是美國政府加徵關稅帶來的供應鏈壓力。部分進口商品的生產與運輸成本因關稅政策而增加，沃爾瑪雖試圖透過供應鏈優化和自有品牌策略緩解衝擊，但短期內仍難以完全轉嫁成本，導致利潤率受到擠壓。

儘管如此，沃爾瑪對未來仍保持樂觀。公司調高了2026財年全年淨銷售額成長預期至3.75%至4.75%，並預期調整後每股收益將達2.52至2.62美元。第三季淨銷售額預估成長3.75%至4.75%，營業利潤成長指引為3.0%至6.0%，與全年預期基本一致。

值得注意的是，公司維持了調整後營業利潤成長3.5%至5.5%的指引，顯示出在營收成長與成本控制之間尋求平衡的決心。沃爾瑪首席執行官表示在關稅的影響下會，沃爾瑪儘可能長時間保持價格低廉，並預計關稅相關成本將在第三和第四季度上升。

整體來看，沃爾瑪憑藉其龐大的規模和高效的運營，在宏觀經濟波動中展現出較強的抗壓性。但關稅等外部因素對利潤的侵蝕，已成為其未來成長路徑上不容忽視的風險點。投資者應密切關注其在下一季能否有效改善獲利表現，以兌現上調後的全年預期。