通膨任務完成、解鎖加息選項？歐洲央行7月暫停降息，不慌歐元升值

TradingKey - 在連續降息八次後，儘管歐美關稅談判不確定性依然存在，但因歐元區通膨達到目標且經濟呈現韌性，歐洲央行首次按下本輪寬鬆周期的暫停鍵。市場預計，歐洲央行寬鬆周期或還有最後一程，轉向加息的選項浮出水面。

7月24日週四，歐洲央行（ECB）在其貨幣政策會議後宣佈，將歐元區基準利率維持不變，符合市場預期。當前歐央行存款便利利率保持在2%，邊際貸款利率為2.4%，主要再融資利率為2.15%。

【歐洲央行存款便利利率，來源：TradingKey】

歐洲央行指出，當前歐洲通膨率已經回落至2%的中期目標，保持利率不變得到全體投票通過。數據顯示，歐元區6月CPI年增2%，前值1.9%。

歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）表示，歐洲央行正處於一個良好的位置，因為預測表明通膨在中期內將穩定在2%的目標。

她補充道，薪資增速偏高但近期已放緩，薪資水平正朝著正確方向、以相對有利的方式發展。

拉加德也承認，關稅風險依然存在，貿易緊張局勢可能會導致金融市場出現更大的波動和避險情緒，從而打壓內需，經濟增長的風險仍趨於下行。

但就目前而言，她認為，歐元區經濟展現出了一定的韌性，消費和投資走強提振了增長，近期的調查表明經濟將溫和擴張。

值得關註的是，拉德加提到，銀行體係中存在大量流動性，不排除轉向考慮加息。

利率決議結果公佈後，交易員縮減了對歐洲央行進一步降息的押註，9月降息概率從會議前的40%回落至28%，12月降息概率從超90%降至70%左右。歐元兌美元（EUR/USD）匯率抹去了早些時候0.3%的跌幅，現報1.17658，日內變化不大。

【歐元兌美元匯率走勢，來源：TradingKey】

歐央行寬鬆周期面臨拐點

德意志銀行首席歐洲經濟學家Mark Wall評論稱，市場距離將註意力從最後一次降息轉向第一次加息已經不遠了。不確定性仍然很高，歐洲央行理所當然地希望保持開放性的選擇。如果貿易不確定性消退，經濟韌性和大幅財政寬鬆的結合最終將轉化為通膨的上行風險。

當前歐盟和美國正處於關稅談判的「最後一公裡」，談判進展的信號複雜。23日金融時報報道稱，歐美接近在15%稅率上達成協議，而美方隨後表示這只是臆測。24日歐盟成員國投票通過一項總額930億歐元的對美反製措施，預計在對美談判破裂後於8月7日自動生效。

荷蘭國際集團策略師表示，拉加德的新聞發佈會上的發言足以讓人們懷疑，他們是否會再次降息。

彭博報道稱，拉加德沒有對歐元匯率進行過多討論，表明歐洲央行現在並不對歐元升值感到恐慌。

今年以來，歐元兌美元匯率上漲約14%，雖然強勢歐元吻合拉加德的「歐元時刻」目標，但引發了歐元出口經濟受到打擊的擔憂。

有外匯策略師表示，雖然拉德加強調歐央行不設定具體匯率目標，且歐元儲備流動和去美元化阻止歐央行過早收緊政策，但這也不太可能阻止已經為歐元進一步上漲做好準備的外匯交易員。

TradingKey高級經濟學家Jason Tang預計，短期內全球范圍內的去美元化趨勢依然是外匯市場的核心變量，這給美元指數構成下行壓力並階段性支撐歐元匯率，歐元兌美元的多頭仍有盈利空間。