美元：貝森特呼籲美聯儲進行審查 – 德國商業銀行

上週僅短暫跌破1.16的關口。今晨，歐元/美元交易價格幾乎上漲了2美分，約在1.1740。正如我們的貨幣指數所示（該指數衡量貨幣相對於G10平均水平的表現），下行和現在的上行運動主要可以歸因於美元方面。相比之下，歐元在整個本月的交易表現基本上是橫盤整理，德國商業銀行（Commerzbank）外匯和商品研究主管阮氏蘭（Thu Lan Nguyen）指出。

最近歐元/美元風險反轉的上升似乎是合理的

"美元在7月上半月的反彈可能是由所謂的'TACO交易'（'特朗普總是退縮'）驅動的。畢竟，美國總統特朗普再次推遲了對等關稅的原定實施截止日期，無疑是為了爭取更多時間進行進一步的'交易'談判。到目前為止，他對重要貿易夥伴的高關稅威脅不過是威脅而已，幾乎沒有得到實施。同時，進一步的'交易'逐漸被宣布，其中的關稅都低於最初宣布的水平。最新的例子是日本，關稅將適用15%，而不是幾週前宣布的25%。

"顯然，美國政府對美聯儲的無情攻擊引起了關注。最近，財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）對美聯儲進行了猛烈抨擊。值得注意的是，批評越來越集中在非貨幣政策問題上。最初是總部的翻新費用。現在貝森特在一次採訪中提到，整個美聯儲作為一個機構需要接受審查。他認為美聯儲的獨立性受到威脅，但不是因為美國政府的政治影響，而是因為美聯儲有超越其授權的風險。感覺美國政府正在尋找一個漏洞，以便對美聯儲實施更強的政府監督，理由是'我們需要確保他們遵循自己的授權'。與此同時，他們可以利用這種增加的監督來影響貨幣政策。

"我可以想像美聯儲在某些領域的運作處於灰色地帶——例如，在金融監管事務中。然而，貝森特提出進行此類審查的時機極其可疑。具體來說，是在美聯儲面臨巨大的政治壓力要求降息的時刻。即使審查和可能的差異是合法的，它們仍然會留下某種味道。如果美聯儲隨後也開始大幅降息，某些投資者的警報將會響起。在這種背景下，最近歐元/美元風險反轉的上升，表明市場視角下美元崩潰風險的增加，似乎是合理的。