中國：5月份較低的能源價格和疲弱的需求持續施加通縮壓力 – 大華銀行

中國消費者物價指數（CPI）在5月份連續第四個月出現通貨緊縮。由於國內食品價格下降和能源價格疲軟，整體CPI同比下降-0.1%（彭博社預估：-0.2%；4月：-0.1%）。然而，核心CPI（不包括食品和能源）保持正增長，從前兩個月的0.5%小幅上升至5月份的0.6%，大華銀行集團經濟學家何偉辰報告稱。

中國正處於通貨緊縮中

"由於國內食品價格下降和能源價格疲軟，中國消費者物價指數（CPI）在5月份連續第四個月出現通貨緊縮。國家統計局估計，CPI環比下降-0.2%的70%是由於能源價格造成的。"

"生產者價格指數（PPI）通貨緊縮幅度超出預期，5月份同比下降-3.3%，為22個月以來最大月度降幅。國際原油價格的下行趨勢影響了國內石油相關行業的價格下降。然而，消費品的工廠價格下降幅度較為溫和。"

"在1月至5月期間，整體CPI和核心CPI的平均值分別為-0.1%和0.4%，而PPI的平均值為-2.6%。我們維持2025年CPI為0.0%的預測，同時將PPI的預測從-2.0%修正為-2.5%。在貨幣政策方面，我們預計2025年第四季度將再降息10個基點，7天逆回購利率、1年期貸款市場報價利率（LPR）和5年期LPR年末將分別為1.30%、2.90%和3.40%。另外50個基點的存款準備金率（RRR）下調的前景依然存在。"