WTI原油：升勢或一觸即發？油價創八個月以來最大單周漲幅！

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WTI原油創八個月以來最大單周漲幅！

上周五（6月6日）WTI原油上漲2.4%至日內高位64.80美元，距離上方關鍵阻力65.5美元僅一步之遙。值得留意的是，在供應端未看到明顯改善情況下（歐佩克+連續三個月超額增產41.1萬桶/日），WTI原油上周累計上漲達6.55%，創下自2024年9月30日以來逾8個月以來的最大單周漲幅，這凸顯影響油價的主要因素正悄然發生改變。

值得留意的是，WTI原油目前已進入交易密集區域64.0-65.5美元，這意味油價在經歷逾兩個月的區間整固後正面臨方向選擇，投資者可關注油價在需求旺季階段潛在的上攻機會。

美中第二輪談判開啟，歐佩克+持續大幅增產空間有限

實際上，OPEC+的實際產量僅達到聲明增幅的三分之二左右，但連續三個月超額增產預示歐佩克+政策難以在短期出現180度轉變，搶佔市場份額與配合美國壓通脹成歐佩克+當前的主要政策目標。

不過，預計歐佩克+成員國在實際增產幅度受限情況下歐佩克+持續超額恢復增產的可能性同樣較低。關注OPEC+在7月6日決定8月產量水準，高盛預計，由於全球經濟增長將在第三季度放緩，歐佩克+或從9月開始保持供應配額穩定，這或意味8月產量水準繼續大幅增產後歐佩克+或宣佈放緩增產力度。

需求端方面，上周五（6月6日）公佈的美國5月非農就業人數增加13.9萬人，雖然創2月以來新低，但略高於市場預期的12.6萬人。

花旗集團經濟學家將聯准會下次降息時間從7月押後至9月，並預計聯准會還將於今年10月、12月、明年1月及3月的會議各降息25基點，累計降息幅度預期維持在1.25%。降息的主要原因可能是未來數個月的就業增長放緩，更重要的是失業率上升。

更為重要的是，美中貿易局勢出現明顯進展，中美的談判代表準備於週一（6月9日）在倫敦恢復貿易談判。市場普遍認為美中貿易重啟有助於緩和全球經濟衰退的擔憂，對石油需求起到提振作用。

潛在利空：美國經濟衰退可能性難以消退

目前美國政府關於大美麗法案及移民問題正在持續發酵。上週末，美國加州洛杉磯地區爆發了針對川普移民政策的抗議。由於規模頗大，白宮在上周六晚間命令國民警衛隊參與壓制，引發全球關注。

德意志銀行外匯研究主管George Saravelos上周五在一份報告中寫道，儘管所有人都關注關稅，但美國經濟的真正問題可能在於移民數量的暴跌，其與前幾年相比下降了90%以上，相當於勞動力增長放緩了200多萬人。這對經濟造成的負面供給衝擊遠比關稅更為持久。

實際上，從上周公佈的薪資增長數據已初步顯示出移民問題的影響，美國5月平均時薪環比增長0.4%，是預期的兩倍，反映的是勞動力供給端的收緊，而非需求端的強勁。可以預見的是，一旦移民的積極影響被削弱，那麼通脹或將再次被推高，進而限制聯准會重啟降息的時間。

總體而言，筆者認為油價當前受到美中貿易談判及地緣政治因素存在階段性反彈的可能。不過，若要油價真正扭轉跌勢，仍需待歐佩克+真正接近結束大規模持續的增產計畫。

WTI原油技術分析：64.0-65.5美元，進入關鍵選擇區域

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油短期多空分界線為64.0美元，同時上方65.5美元為關鍵阻力，因而短期或處於多空關鍵選擇階段。若WTI原油進一步突破65.5美元，後市或進一步上探70美元關口。但若WTI原油最終受阻於65.5美元，則需警惕再度下行考驗60美元關口下方支撐的可能。