俄羅斯盧布：並不真正鴿派 - 德國商業銀行

俄羅斯中央銀行（CBR）在週五維持其關鍵利率不變，正如普遍預期的那樣。原本預計會有更明顯的鴿派語言轉變——實際上，一些評論員將語言解讀為鴿派，因為關於未來會議加息可能性的關鍵句子被刪除，德國商業銀行外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

在和平希望中，盧布的強勢被視為暫時

"但是，我們並不認為更新後的語言更加鴿派：關鍵利率的更新預測仍然保留了在年底之前加息的情景。實際上，沒有任何宏觀經濟變量在鴿派方向上被顯著修正。關鍵利率的預測修正並不符合鴿派標準——對於這個變量，預測範圍從兩端對稱地縮小，這自動意味著上限略微降低，但這並不算作更鴿派的預測。GDP和CPI的預測保持不變。"

"與此同時，我們也不將這些信號解讀為鷹派。相反，我們堅持在利率決定之前的印象——行長埃爾維拉·納比烏利娜（Elvira Nabiullina）可能仍然擔心，如果她在未來幾個季度發出寬鬆政策的信號，通脹將重新加速。CBR董事會記得他們去年暫停加息，而這被證明是過早的，導致了通脹上升，後來迫使加息重新啟動。這可能是CBR尚未準備好表現出鴿派態度的唯一原因。"

"我們的基本預期是CBR將在至少下個季度將關鍵利率維持在21.0%不變。隨後，可能會開始降息。這一貨幣政策的轉變不會對USD/RUB或EUR/RUB匯率產生太大影響。盧布目前強勢是因為對戰爭可能結束的樂觀情緒，以及作為和平協議一部分可能解除的一些制裁。但是，我們並不太樂觀，預測USD-RUB和EUR-RUB在未來一年將逐漸上升。"