中國人民幣：隨著增長放緩，市場關注政策支持 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Charlie Lay、Dr. Henry Hao 和 Moses Lim 指出，中國 7 月份數據顯示工業生產和零售銷售疲軟，凸顯出第三季度初動能減弱。北京方面已呼籲出台新的財政措施，而隨著此前企業外匯結匯支撐減弱，美元/人民幣和美元/離岸人民幣均小幅走高，使人民幣更容易受到中國增長前景惡化所帶來的情緒影響。

疲弱數據令人民幣脆弱性上升

"中國經濟在第三季度初進一步失去動能，7 月份活動數據在大多數主要指標上均低於市場預期。工業生產同比增長 4.5%，為三個月來首次放緩。零售銷售增長同樣令人失望，加劇了市場對經濟難以維持上半年增速的擔憂。"

"由於科技行業無法彌補投資下滑和消費疲軟，政策制定者出台具體措施的壓力正在加大。李強總理主持召開國務院會議，並呼籲官員們"儘快制定切實有效的增量政策"，以支撐增長。"

"這一表述是迄今為止最高層級的承認，即 7 月份整體經濟不及預期需要直接回應。因此，討論已從北京是否會干預轉向其干預速度以及通過何種機制實施。財政加碼，包括更快發行債券和提前推進基礎設施支出，是最可能的短期工具。"

"在外匯市場上，美元/人民幣和境外美元/離岸人民幣昨日均上漲 30 個點，分別至 6.74 和 6.75。"

"7 月份中國銀行業淨客戶外匯賣出規模減半，降至 8 個月低點 252 億美元，表明此前支撐人民幣的企業結匯活動明顯放緩。這一技術性緩衝的減弱，使人民幣越來越容易受到圍繞中國增長前景惡化的情緒影響。"

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