捷克克朗：在捷克國家銀行維持利率不變之際對歐元橫盤整理 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 預計，捷克國家銀行（CNB）將把政策利率維持在 3.75%，並將 6 月份的加息視為微調，而非新一輪週期的開始。由於整體和核心通脹仍在目標區間內，CNB 可以等待，但必須避免發出鴿派信號。Ghose 認為，未來一個月歐元/捷克克朗將圍繞 24.20 橫盤整理，而與伊朗相關的風險仍可能迫使其進一步收緊政策。

CNB 立場與歐元/捷克克朗區間

"捷克國家銀行（CNB）一致預計將在今天晚些時候將政策利率維持不變，保持在 3.75%。這不應令人意外，因為董事會成員在過去幾週一直強調，6 月份 25 個基點的加息是‘微調’，而不是新一輪緊縮週期的開始。行長阿萊什-米赫爾（Ales Michl）繼續對國內通脹風險發表鷹派言論，與此同時，揚-庫比切克（Jan Kubicek）和雅庫布-塞德勒（Jakub Seidler）等其他成員也認為，沒有必要迅速行動，到年底再加息一次就可能足夠。"

"最新的 CPI 數據也沒有迫使其立即採取行動。7 月份整體通脹率從 1.5%y/y 升至 1.7%y/y，完全符合預期，且仍在目標區間內。燃料價格是主要推動因素，估計按月上漲了 3.6%m/m，這在全球背景下並不令人意外。"

"這種情況可能會在未來幾個月發生變化，但 CNB 今天可以等待，儘管它不能發出鴿派信號。信貸增長依然強勁，名義工資增長可能仍然穩健，房價仍是董事會關注的重點。如果伊朗局勢不能平息，通脹上行風險將明顯上升，進一步加息將變得非常可能。"

"但在當前略偏積極的消息背景下，我們預計未來一個月歐元/捷克克朗將在 24.20 區間內橫盤整理。"

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