人民幣：經濟放緩拖累人民幣兌美元 – 德國商業銀行

德國商業銀行分析師查理·萊（Charlie Lay）和郝博士（Dr. Henry Hao）指出，中國5月份工業利潤同比增長放緩至21.1%，消費和投資疲軟顯示出動能減弱。他們預計官方製造業和非製造業採購經理人指數（PMI）將跌入收縮區間，儘管彭博共識仍略高於50。儘管降息預期減弱，他們仍認為下半年中國人民銀行（PBoC）有10個基點的降息空間。

利潤放緩與PMI風險

"中國工業利潤增長在2025年11月以來首次放緩。利潤同比增長21.1%，低於4月份的24.7%，使得1月至5月期間的增長率達到18.8%，相比1月至4月的18.2%有所上升。"

"儘管整體數據依然穩健，但放緩表明動能正在減弱，強勁的出口和較高的生產者價格已無法完全抵消國內消費和投資的疲軟。"

"展望未來，國家統計局將於週二公佈6月份官方製造業和非製造業PMI數據。彭博共識預計兩項PMI均勉強處於擴張區間，製造業為50.1，非製造業為50.0，而我們預計兩者將跌入收縮區間。利潤增長放緩、消費疲軟和投資下降繼續給政策制定者帶來支持經濟活動的壓力。"

"然而，降息預期已減弱，彭博調查的經濟學家中僅略超過一半預計中國人民銀行將維持利率至2026年底。我們仍認為下半年有10個基點的降息空間。"

"在政策方面，副總理何立峰在訪問四川省時呼籲加快核心技術突破，提高技術自立自強能力，增強工業和供應鏈韌性。他的講話強化了北京將先進製造業作為結構性增長引擎的重視，儘管國內消費依然低迷。"

"在外匯市場方面，上週五美元兌人民幣（USD/CNY）上漲30點至6.80，週漲幅達320點。離岸美元兌人民幣（USD/CNH）上週五上漲30點至6.80，週漲幅為210點。"

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