美國經濟正逐漸開始要滑入衰退的泥淖，但仍未進入衰退

最近一系列的經濟數據繼續顯示經濟正在走弱，但尚未急劇陷入衰退。

費城聯邦儲備銀行指數於上週晚些時候公佈。 5 月份， 當前整體活動擴散指數下降 11 點至 4.5。新訂單指數從 12.2 降至 -7.9，該指標自 2 月以來的首次錄得負值，出貨量指數從 19.1 降至 -1.2，這是自 1 月以來首次錄得負值。本週也公佈了美國工業生產數據。 4 月與上月持平，而工廠產量下降了 0.3%。

 2024 年 4 月美國經濟諮商會領先經濟指數下降 0.6%，至 101.8，而 3 月份該指數下降 0.3%。以下是委員會對其最新經濟數據的看法：

「美國領先經濟指標再次下滑，顯示今後經濟狀況將進一步走軟。消費者對商業狀況前景的展望惡化、新訂單走弱、收益率差錄得負值以及營建許可下降加劇了4 月經濟數據下滑。此外，股價自去年10 月以來首次出現負成長。高利率、家庭債務增加以及疫情儲蓄耗盡，預計都將在2024 年繼續拖累美國經濟。 % 以下。

基於市場的數據也在發出警告。美債殖利率曲線自 2022 年 7 月以來一直處於倒掛狀態。 10 年期減 2 年期美國公債殖利率曲線利差目前正經歷史上最長期倒掛。自 1955 年以來，這項指標一直是近乎完美的衰退預測指標。唯一的例外發生在 1965 年。當時沒有衰退，但 國內生產毛額成長率絕對從 10% 暴跌至 0.2%；市場下跌了 20%。所以是的，這真的不算是例外。

如果想忽略領先經濟指標指數、收緊貸款標準的銀行淨佔比、聯準會資產負債表減少、M2貨幣供應量縮減、ISM 調查疲軟以及債券殖利率曲線倒掛，投資人可能會陷入危險的境地。這些現像都顯示經濟正在走弱。然而，仍需要看到信貸利差擴大和金融狀況收緊，然後我們才會相信經濟衰退和熊市即將來臨。而目前這種情況並沒有發生。然而，隨著巨額債務負擔以高企的利率循環，衰退和新一輪信貸危機正一步步逼近。

這是因為通貨膨脹已經摧毀了中產階級。 78% 的消費者是月光族，這意味著他們把所有的收入都花在了生活必需品上，沒有剩餘的錢可以存起來。 80% 的消費者的儲蓄不到 5,000 美元，50% 的消費者銀行存款不超過 500 美元，36% 的消費者的信用卡債務多於儲蓄。根據 TransUnion 的數據，平均消費者的信用卡欠款為 6,218 美元，年增 8.5%。如果您需要更多證據來證明消費者的生活岌岌可危，Target (TGT) 週三公佈財報，Target這家大型零售商表示，銷售年率錄得-3%，而且是在官方通膨率上升3.5% 的情況下，而且該公司的利潤也低於華爾街的預期，因為該公司強調消費者對高價格感到厭倦，因此購買的非必需品和雜貨都減少了。 TGT 股價下跌 8%。

這裡突出的問題是，過去四年出現了前所未有的通貨膨脹。因此，價格需要下降，而不僅僅是緩慢上漲，以治癒消費者和經濟。沒有收入穩定的中產階級，就不可能有健康的經濟。這是因為中產階級實際上承擔了大部分工作，生產了經濟中絕大多數的商品和服務。窮人從政府領取救濟金，而我們中最富有的人往往靠股息和利息的被動收入過活。

讓我們來談談黃金與股票。雖然道瓊工業指數中的 30 隻股票本週創下了 40,000 的歷史新高，但羅素 2000 指數的總體平均值較 2021 年底的高點下跌了 15%。隨著消費者貧富差距持續擴大，市場仍兩極化。通膨掏空的中產階級引發市場不健康，最好透過觀察黃金與標準普爾 500 指數的報酬率來分析。

正如傑伊泰勒所說，自 2000 年以來，標準普爾 500 指數有八年下跌，平均下跌 13.46%。黃金兌美元匯率在 7 年內下跌，但平均下跌僅 7.31%。標普指數上漲的年平均漲幅為 16.78%，黃金上漲的年平均漲幅為 16.45%。因此，在衡量波動性風險方面，標準普爾指數整體上比黃金更具風險。主流金融媒體多久談一次這個問題？他們沒有，因為他們其實只是華爾街的電視廣告。

購買並持有「股六債四」投資組合屬於沒有有希望的投資。正確辨識通貨膨脹的二階導數，以及在各種宏觀經濟條件下應該持有的資產類別、風格因素和產業，才是投資成功的關鍵。