德國財政轉向：邁向2026年復甦與更強增長動能-法國巴黎銀行

3月4日將迎來德國宣布大規模國防和基礎設施投資計劃一周年。根據我們的估算，德國公共支出的增加——主要得益於國防投資——已於2025年助力其走出持續兩年的經濟衰退（2023-2024年）。另一方面，當前基礎設施投資仍低於計劃水平。然而，預計2026年這些項目將明顯提速，從而推動經濟增長強勁回升，並恢復德國在歐元區的增長引擎作用。

政府支出雙速增長

經濟復甦初現跡象

注：基礎設施支出估算包含聯邦核心預算支出及"氣候轉型與基礎設施特別基金"撥付資金，不包括對聯邦州、市鎮及"氣候與轉型基金"的轉移支付。

默茨政府已將經濟置於其議程核心，重點聚焦基礎設施和國防領域，並輔以對私營部門投資的支持。2025年，政府戰略開始實施，並兩次突破"債務刹車"規則：

• 設立為期12年、總額5000億歐元的預算外特別基金，專用於基礎設施和低碳轉型（"氣候轉型與基礎設施特別基金"，SVIK）；
• 允許國防支出超過國內生產總值1%的部分豁免於"債務刹車"規則（目標是在2029年將國防支出提升至GDP的3.5%，目前為2.4%）。