白銀漲勢停不下來？知名研究機構警告：銀價已「嚴重超買」，勿盲目追漲

來源 Fx168

白銀正延續其勢不可擋的漲勢，銀價突破95美元/盎司並創下新紀錄高位；不過，越來越多分析師對這種貴金屬開始變得更加謹慎。

在其最新的貴金屬報告中，BCA Research首席策略師Roukaya Ibrahim表示，儘管從長期來看白銀市場仍具備良好支撐，但她不建議在當前價位追漲，因爲白銀價格出現大幅回撤的概率已經上升。

新年首月，白銀價格已上漲31%，此前在2025年累計大漲近150%。在「完美風暴」的推動下，投資需求上升與強勁的工業消費爭奪日益減少的實物供應，爲白銀上漲提供了動力。

投機情緒升溫，銀價漲勢或難以持續

不過，Ibrahim 指出，投機狂熱已成爲這輪漲勢的主要驅動力，而這種行情可能難以持續。

Ibrahim 在報告中表示：「我們仍認爲，從中期和長期來看，宏觀與地緣政治前景爲銀價提供了有利支撐。值得注意的是，在過去一年裏，我們在大宗商品矩陣中一直看多白銀。另一方面，近期這輪暴漲的幅度很難用基本面來解釋。白銀以及更廣泛的貴金屬板塊，正顯現出明顯的「錯失恐懼症」(FOMO)驅動的買盤跡象。」

自2025年下半年以來，整個貴金屬板塊都出現了顯著的投資者需求。分析人士表示，這種興趣主要源於對硬資產需求的回升，以對衝貨幣貶值風險，以及持續的經濟與地緣政治動盪。

Ibrahim指出，儘管預計這種環境短期內不會發生明顯變化，但大量相關信息其實已經被市場計價。她補充稱，通脹壓力雖然仍處於高位，但並未進一步加劇；美元看起來也在趨於穩定，只是穩定在相對更低的水平。

Ibrahim還表示，儘管銀價上漲受到供應鏈受損引發的「逼空式」擠壓推動，但市場上也在流傳大量錯誤信息。她解釋說，尤其是有關「中國出口管制可能加劇全球實物供應（流動性）緊張」的擔憂，其實並沒有事實依據。

她說：「中國的白銀出口政策基本沒有變化。所謂出口商需要獲得許可證才能將金屬運往海外的要求，只是延續了以往年度的做法。」

與此同時，美國目前尚未對進口白銀立即加徵關稅，這應有助於改善全球市場狀況；不過，Ibrahim 補充稱，美國貿易政策仍存在很大的不確定性。

她表示：「政府仍保留了未來加徵關稅的可能性，前提是‘如果未能在及時的時間內達成令人滿意的協議’。揮之不去的關稅不確定性，可能會使白銀市場當前的失衡狀況難以完全消退。」

她還指出，白銀面臨的最大風險可能來自工業消費：價格走高會迫使部分製造商尋求更便宜的替代方案，要麼通過節省用銀來「摳銀」，要麼直接尋找替代材料。

高銀價倒逼需求調整，工業領域加速「去銀化」

Ibrahi說：「高價的解藥就是高價。從這個意義上說，白銀價格的拋物線式上漲並創下歷史新高最終可能會適得其反。目前已經有跡象表明，市場正在對白銀價格上漲做出需求端的調整。」

她補充稱：「爲降低其太陽能組件成本，全球第四大太陽能電池製造商隆基(Longi)近日宣佈，將在其太陽能電池中開始使用賤金屬替代白銀。此前，其他中國太陽能製造商也發佈了類似聲明。」

在投資方面，Ibrahi表示，她的模型顯示白銀價格已嚴重超買。

她說道：「從實際情況來看，白銀價格與其200日移動平均線的偏離程度已接近此前價格回調前的水平。」

儘管這家總部位於蒙特利爾的研究公司對白銀持謹慎態度，但仍看好黃金。Ibrahi表示，她預計金銀比在跌至多年低點後將開始回升。

她說道：「在貴金屬中，黃金的風險回報比最具吸引力。它將繼續受益於避險需求。此外，它仍然是新興市場各國央行多元化儲備的唯一受益者。因此，我們更看好黃金，而不是其他貴金屬。」

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