ADP就業變動預計顯示9月份工資增長依然疲軟

• 預計9月份的ADP數據將確認美國就業增長停滯。
• 預計美國私營部門在8月份新增了50K個就業崗位。
• 由於投資者預期美聯儲將進行一系列降息，美元仍然脆弱。

進入本月的第一週，焦點轉向美國就業數據，尋找美聯儲（Fed）利率路徑的進一步線索。週三，GMT時間12:15，自動數據處理公司（ADP），美國最大的工資處理公司，預計將發布9月份的ADP就業變化報告，衡量美國私營部門就業人數的變化。

最近的就業報告發出了警報，指向經濟放緩，並對美國經濟例外主義理論提出質疑。從這個意義上說，週三的數據，除非出現意外表現，否則不太可能平息這些擔憂。

ADP報告可能會引起特別關注。美國政府高度可能的停擺威脅將推遲週五至關重要的非農就業報告（NFP）的發布，使得週三的數據成為美聯儲10月底貨幣政策會議前的最後一次就業指標。

勞動力市場數據可能支持10月份進一步放鬆政策

就業是美聯儲雙重任務的關鍵要素，與價格穩定相結合。最近的數據表明，8月份的價格壓力保持在相對溫和的水平，與就業增長在下半年急劇下降形成對比。

美國非農就業人數在8月份僅增加22K，遠低於市場預期的75K。此外，失業率上升至4.3%，為四年來的最高水平，確認了勞動力市場的顯著惡化。

週二，美國JOLTS職位空缺略好於預期；然而，預計9月份的ADP就業變化報告將進一步證實勞動力市場的疲軟。這將可能為美聯儲鴿派提供更多論據，以及美國總統唐納德·特朗普，他已經推動更激進的貨幣寬鬆周期數月。

美國中央銀行在9月份首次將利率下調25個基點，並暗示近期可能進一步降息。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和其他政策制定者重申，在通脹上行風險的背景下需要謹慎行事，但勞動力市場進一步放鬆的證據可能會給銀行施加壓力，進一步放鬆貨幣政策。

金融市場幾乎完全定價10月底的降息。CME集團的美聯儲觀察工具顯示，10月份降息25個基點的概率為90%，儘管12月份再次降息的概率已從一週前的75%降至70%。9月份的ADP報告可能會進一步提振這些希望。

ADP報告何時發布，以及它將如何影響美元指數

9月份的ADP就業變化報告定於週三GMT時間12:15發布。市場共識預計新增50K個就業崗位，此前7月份增加了54K。總體而言，數字遠低於去年和2025年上半年超過100K的平均水平。

美元指數（DXY），衡量美元相對於一籃子主要貨幣的價值，自上週五發布的溫和美國個人消費支出（PCE）價格指數以來貶值近1%，並且投資者對美國政府停擺後果的擔憂加劇。

考慮到這一點，美元可能對疲弱的ADP就業報告更加脆弱，進一步證據表明美國經濟需要通過降低借貸成本來獲得進一步支持。另一方面，積極的意外可能會緩解對美元的看跌壓力，但考慮到不確定的政治背景，顯著的反彈似乎不太可能。

美元指數4小時圖

從技術角度來看，FXStreet.com的外匯分析師Guillermo Alcalá表示，美元指數（DXY）在突破並確認跌破9月中旬低點的趨勢線支撐後，面臨越來越大的看跌壓力，4小時相對強弱指數（RSI）和移動平均收斂發散（MACD）均進一步跌入負區間。

根據Alcalá的說法，"9月19日至22日的高點和9月25日的低點之間的區域，接近97.70，目前對空頭保持支撐，接下來是9月23日的低點，約為97.15，以及關鍵支撐區域，即9月17日觸及的四年低點96.22。"

在上行方面，Alcalá認為，反向突破的趨勢線"現在在98.15附近，需要突破以緩解看跌壓力，並將焦點轉向9月25日的高點98.60及更高。"