美元：越不尋常，越疲弱 – 德國商業銀行

不幸的是，目前外匯市場上只有一個主要話題：美元（USD）。而風暴雲似乎正在聚集。在明天的6月份勞動力市場報告發布之前（ADP數據今天公布），我們來總結一下反對美元的論點，其中一些我認為是相互強化的，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師安杰·普雷夫克（Antje Praefcke）指出。

美元將走向下行

"從外匯市場的角度來看，首先是對美聯儲及其主席傑羅姆·鮑威爾的正面攻擊。中央銀行及其主席受到的攻擊方式是前所未有的。然而，有很多例子表明，當中央銀行不再獨立時，通脹和貨幣會發生什麼。此外，美元作為避險貨幣的地位也受到損害。長期以來的聯盟、條約和協議的終止，以及美國政府的反復無常的決定，正在侵蝕對一個曾經可靠的合作夥伴在經濟、貿易和地緣政治政策上穩定性的信心，以及對其貨幣的信心。"

"目前的貿易政策是否真的會減少美國的貿易和經常賬戶赤字是值得懷疑的，尤其是在美國消費超過生產的情況下。而現在我們有了‘美麗的大法案’，這可能導致‘美麗的大預算赤字’。這就引出了相互強化的問題。因為如果一個國家的預算紀律差，中央銀行可能不得不通過提高利率來應對，以防止通脹上升。鮑威爾本人承認，美聯儲之所以等待降息，是因為關稅的影響，以便先看看它們的效果。"

"然而，如果一切都指向未來可能的通脹風險，但政府越來越呼籲降息，並且一些FOMC成員暗示這個願望可能會比預期更早實現，我認為貨幣只有一個方向：下行。再加上基本面疲軟的最終因素，這反過來又會強化降息的呼聲，你就得到了一個有毒的混合體，其成分相互強化。關鍵在於，只要不追求‘保守’的貨幣和經濟政策，而是政府採取越來越非常規的措施來實現快速的選舉承諾，市場就會懲罰這種貨幣。"