美元每周預測：檢驗王者！

• 美元指數（DXY）連續第二周下跌。
• 美國消費物價指數（CPI）遜於預期，刺激了 9 月降息的賭註。
• 零售銷售和美聯儲官員講話將成為下周的重要事件。

修正性下跌並跌破 200 日均線

本周，在圍繞美聯儲（FED）寬松周期啟動時間的預期強烈升溫的背景下，外匯市場的拋售壓力繼續懲罰著美元，使美元指數（DXY）重回 104.00 區域或數周低點。

此外，美元（USD）的明顯回調也突破了始終相關的 200 日均線（104.44），暗示未來幾天該貨幣可能會進一步走軟。

美聯儲的政策分歧是否正在縮小？

過去一周美元指數的急劇下跌完全是因為投資者對美聯儲降息時機的重新定價。在 6 月份美國消費者物價指數（CPI）的通脹數據低於共識之後，這種情況強烈出現，在過去的 12 個月中，CPI 上升了 3.0%，如果剔除食品和能源成本，即所謂的核心 CPI，則上升了 3.3%。然而，周五公布的生產者物價指數高於預期，這不禁讓投資者瞠目結舌。

如果我們再加上美國勞動力市場最近出現的裂痕，不斷顯示出進一步降溫的跡象，那麽美元走軟的跡象在短期內只會更加明顯。

與此同時，歐元區、日本和英國面臨著加速通貨緊縮的壓力。歐洲央行（ECB）在 6 月初將利率下調了 25 個基點，並預計在 7 月 18 日的會議上將維持利率不變。

此外，瑞士央行銀行（SNB）在 6 月 20 日再次降息 25 個基點，令市場大吃一驚，而英國央行（BOE）在上個月的會議上保持了鴿派立場。同樣，日本央行也在 6 月 14 日傳達了鴿派信息。澳大利亞儲備銀行（RBA）是個例外，預計它將在 2025 年下半年開始寬松周期。

那麽......一次、兩次還是三次降息？

由於 "數據良好"，市場對美聯儲提前啟動寬松周期的猜測越來越多。鑒於國內通脹再次出現下滑趨勢，加上勞動力市場和服務業等關鍵領域近期放緩，市場參與者現在敢於預計美聯儲將在今年下半年進行第三次降息。然而，這一前景與委員會的預測形成了鮮明對比，委員會預計僅有一次降息，可能在 12 月 18 日的會議上進行。

根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），9 月 18 日會議上降息的可能性約為 94%，11 月降息的可能性約為 97%，而 12 月降息的可能性幾乎已被完全定價。

美國收益率驗證了美元的大幅回調

美國貨幣市場某種程度上 "伴隨 "著美元的強勁回調，因為曲線短端收益率回落至 3 月初的水平，而曲線腹部則為多周低點，長端為月度低點。

鑒於降息押註上升，美聯儲保持謹慎

美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）在半年度證詞中表示，他對通脹率走低有一定信心，但尚未準備表示他對通脹率持續下降至 2% 有足夠信心，此後不久，另一個跡象表明美國的通貨緊縮壓力正在增加。

關於美國CPI數據，聖路易斯聯儲主席阿爾貝托-穆薩萊姆評論說，消費者物價數據正朝著正確的方向發展，他指出，通脹數據顯示通脹放緩，與對價格敏感的消費者一致。他還表示相信當前的貨幣政策是適當的，並認為他正在監測數據，看通脹是否繼續向2%的目標放緩。與此同時，舊金山聯儲主席瑪麗-戴利（Mary Daly）預計物價壓力和勞動力市場將進一步緩解，她認為這將成為降息的理由。

即將舉行的重要活動

接下來，美國將公布 6 月份零售銷售（7 月 16 日）和 7 月份費城聯儲製造業指數（7 月 18 日）。此外，像往常一樣，美聯儲官員的講話也會讓投資者樂在其中。

美元指數技術面

美元指數跌破了關鍵的 200 日均線 104.44。

看跌趨勢的延續可能會促使美元指數重探 6 月份低點 103.99（6 月 4 日）、周低點 103.88（4 月 9 日）和 3 月份低點 102.35（3 月 8 日）。再向南則是 12 月份的底部 100.61（12 月 28 日），然後是 100.00 的心理關口。

如果市場重現買盤興趣，預計美元指數將在 6 月份的頂部 106.13（6 月 26 日）遇到最初的上行障礙，該位置略低於 2024 年的峰值 106.51（4 月 16 日）。一旦突破這一區域，該指數就有可能在 2023 年的頂部 107.34（10 月 3 日）之前升至 11 月份的高點 107.11（11 月 1 日）。