美元：利率預期和危機對沖支撐 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的Michael Pfister指出，儘管美元（USD）的大部分漲勢已被回吐，但美元仍是中東衝突的短期主要受益者。他強調，市場已重新定價，預計歐洲央行（ECB）和英格蘭銀行（BoE）將減少降息次數並可能加息，並認為低隱含波動率和持續的地緣政治風險使當前水平對對沖美元風險敞口具有吸引力。

戰爭溢價消退但支撐依舊

"關於伊朗和美國即將達成協議的最新傳聞確實使衝突升級的可能性降低。然而，我認為外匯市場應考慮三點：

"1. 首先，在油價衝擊之後，利率預期已顯著轉向減少降息和增加加息，儘管停火帶來了一些緩解。"

"儘管市場已根據這一消息調整了利率預期，但仍預計歐洲央行今年年底前將加息兩次，英格蘭銀行至少加息一次。如果中東戰爭持久結束且霍爾木茲海峽重新開放，市場仍面臨重大調整的可能。"

"2. 隱含波動率再次處於如此低的水平，多少令人驚訝。即使戰爭結束，下一場危機無疑還在等待我們。本週美國總統再次將注意力轉向他最關注的話題：美聯儲。從地緣政治角度看，古巴似乎是他的下一個目標，更不用說他對北約的持續攻擊。對於懷疑危機未結束的市場參與者來說，當前水平可能是對沖的良機。"

"3. 儘管美元的強勢表現幾乎已被完全回吐，但美元仍是這場戰爭的最大短期受益者之一。市場對風險逆轉仍存不確定性，距離戰前水平還有很長的路要走。"

"如果作為市場參與者你押注回歸戰前世界（包括低波動率），那麼這些水平將具有吸引力。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）