隨着日本債務擔心 ripple，美國國債與全球同行跌跌撞撞

週二，國庫會急劇下降，因爲從美國到歐洲的債券市場遭到日本的擔憂震驚。 10年票據的收益率躍升了4個基點，至4.42％，從而擴大了自4月以來最長的攀升。

但是，較大的打擊落在了30年的國庫，現在朝着5％蔓延，就在預定的政府拍賣長期債務之前。這不是正常的波動，那是競選退出的投資者。

稱，拋售始於日本，並迅速傳播到全球同行，拖延了任何長期以來的流動性。

問題來自東京。那裏的官員可能會增加債務銷售，這讓債券交易員驚慌失措。當日本將更多的長期債券傾倒到市場上時，效果到處都有。

日本人的收益率急劇移動，其30年的匯率接近記錄。

德國的長期收益率也飆升，攀升至3月以來的最高收益。

Rabobank的策略師Lyn Graham-Taylor直言不諱地說：“日本政府債券的供應方面驅動的陡峭趨勢似乎是由於今天早上外灘和美國財政部收益率更高的原因。”

日本的財政計劃動搖了全球債券信心

日本的長紐帶有一個習慣迅速下降的習慣。它是以前發生的，每次都會通過美國和歐洲市場發出衝擊波。

現在，壓力又回來了。棚屋正試圖清理多年的鬆散貨幣政策，但它陷入了困境。增長正在放緩，特朗普的白宮再次提高了貿易關稅，威脅到最糟糕的時間日本出口。

但是還有更多。日本的債券桌子承受着壓力，因爲即將舉行的選舉將於7月20日舉行。隨着投票的迫在眉睫，交易者希望政客承諾額外的 cash 支出能夠贏得選民。這意味着更多的借貸，更多的供應和更多的債券淹沒了市場。現在，選民可以在執政的自由民主黨的 cash 撥款或反對派減稅之間進行選擇，而市場討厭兩者。

日本的30年收益率在週二的3％以前飆升，從5月起危險地接近其歷史最高點。他們的超長紐帶已經滑動了幾天。這不是孤立的。上週英國面臨類似的混亂。投資者超越了預算問題，債務局不得不減少長期發行。日本也這樣做。買家更少。更大的供應。銷售更多。你明白了。

背景甚至更混亂。傳統買家正在完全退縮長期債券。這些資產具有更大的利率風險，並且中央銀行停留在通貨膨脹和衰退之間，沒有人願意將它們持有。

較低的流動性只會使這些拋售更加嚴重。一旦多米諾骨牌掉落，就會產生尖峯和價格坦克。這正是本週發生的事情。

隨着真實工資崩潰，棚屋掙扎

日本銀行被困在政策陷阱的中間。它想提高利率，但經濟正在儲蓄。 5月，實際工資比一年前崩潰了2.9％，這是20個月以來最急劇下降。這比4月份修訂後的2％下降還要糟糕。五月標誌着工資侵蝕的第五個月，即使在技術上上升的工資正在上升。

工資數據直接來自日本的健康，勞動和福利部，它描繪了殘酷的情況。工會打進了今年的勝利。

日本工會聯合會（Rengo）在今年的春季會談中獲得了5.25％的薪水，這是自1991年以來最大的一次。但是，由於通貨膨脹率仍然高於中央銀行的2％目標，因此收益並沒有堅持。最新的通貨膨脹率達到了3.5％，通過這些名義上的增長直接進食。

自2021年12月以來，日本每月發佈名義工資增長。但是在過去41個月中的30多箇中，一旦考慮到通貨膨脹，實際工資實際上就下降了。真正的薪水中的崩潰正是劃線要避免的。

多年來，中央銀行表示，它需要一個較高工資的“良性循環”，以促進更高的價格。但是現在，工資正在崩潰，通貨膨脹率仍然很高，並且經濟正在停頓。

最近的GDP數字證實了這一攤位。日本的經濟在第一季度萎縮，比上一季度下降了0.2％。出口下降了，這襲擊了一個貿易比什麼都重要的國家。隨着美國的關稅和全球需求疲軟，日本的出口機正在迅速放慢速度。

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