比特幣在8萬美元以下停滯，鏈上數據顯示謹慎樂觀

• Glassnode 分析師表示，繼比特幣在 80,000 美元下方停滯後，市場更多由謹慎的倉位調整驅動，而非強勁的看漲需求。
• 近期在當前價格水平附近的一批買家形成了"頂部集中的"短期成本基礎，使得比特幣在需求減弱時易受下行壓力影響。
• 現貨需求和機構資金流入有所減弱，波動率下降表明近期突破動力有限。

根據 Glassnode 週三發布的報告，比特幣（BTC）週三跌破 75,000 美元，鏈上數據顯示市場表現為謹慎樂觀，而非強烈的看漲信心。

報告強調了"頂部集中的"成本基礎結構，大量近期投資者在接近當前價格時入場，使市場對需求變化尤為敏感。

隨著投資者需求放緩，比特幣面臨價格壓力

Glassnode 提及三個關鍵定價水平，包括短期持有者（STH）成本基礎約為 78,000 美元，真實市場均價約為 78,300 美元，以及長期實現價格接近 54,200 美元。

近期在 75,000 至 78,000 美元區間的積累推動短期持有者的平均入場價與真實市場均價高度一致。

持續在該價格區間上方交易可能表明市場正向早期看漲狀態過渡，而未能守住則可能使市場面臨更劇烈的下跌反應。

"如果價格穩定在真實市場均價之上，向牛市前期狀態的轉變仍然是可能的，"Glassnode 寫道。

投資者活動同樣反映出謹慎態度。實現盈虧比率目前為 1.56，顯示投資者正在獲利了結，但未達到強勁牛市早期通常見到的水平。Glassnode 表示，這表明早期價格回升更多是由謹慎的倉位調整推動，而非激進買入。

"[早期]價格回升雖然具有建設性，但似乎是由謹慎的倉位調整推動，而非更持久週期轉變中典型的激進需求湧入，"報告指出。

短期持有者的盈利趨勢反映出類似模式。該群體的淨實現盈虧已從 2 月份的深度負值顯著改善至接近中性區域的 -0.02%。儘管這是顯著的恢復，但仍不足以確認市場動能的決定性轉變。

現貨成交量差額已轉為負值，表明比特幣從低 80,000 美元區間被拒後，賣方重新佔據主導。機構需求也有所減弱，現貨比特幣 ETF 在過去兩週錄得資金流出。

"如果比特幣要從這裡顯著上漲，現貨需求可能需要重新介入。否則，市場有可能回歸到年初限制上漲的同樣波動且賣方主導的狀態，"報告補充道。

在衍生品市場，比特幣的隱含波動率正在下降，尤其是短期內。過去兩週內，一個月波動率從約 38.5% 降至約 33%，其價格維持在狹窄區間內。

這一下降表明交易者預期近期價格不會出現劇烈波動，且不願為短期押注或保護支付高額溢價。

撰寫時，比特幣價格為 75,090 美元，過去 24 小時下跌 1.1%。