比特幣與納斯達克的相關性在市場下跌期間更強

• 比特幣在市場下行期間與納斯達克100指數保持高貝塔特性。
• 從加密貨幣向股票的資本輪換是這一現象的主要催化劑。
• 這一動態表明比特幣投資者的疲憊。

比特幣（BTC）與納斯達克100指數保持了強相關性。然而，最近的價格走勢顯示，頂級加密貨幣僅在價格下跌期間跟隨該指數。

"當股票上漲時，比特幣的反應較為平淡。當它們下跌時，比特幣往往會朝著相同的方向更劇烈地波動，"加密交易公司Wintermute在週四的一份報告中指出。

這種關係在比特幣與納斯達克之間的表現偏差中顯而易見。儘管它們的相關性仍然強勁，達到0.8，但偏差大多為負，表明比特幣保持其高貝塔特性，"但僅在其走錯方向時，"報告指出。

儘管兩種資產之間的不對稱性正在收緊，但與納斯達克100的正偏差天數在過去365天的滾動基礎上達到了自2022年熊市以來的最低水平。

為什麼這一趨勢在2025年加速

Wintermute強調，發生這一現象的一個潛在原因是機構和零售關注點向股票的轉移。"在2025年的大部分時間裡，通常在加密貨幣中流通的敘事資本、新代幣的推出、基礎設施的升級、新的零售參與，反而轉向了股票，"Wintermute寫道。

市場做市商指出，納斯達克100在最近幾個月吸引了大部分上升的美元風險偏好，而不是加密市場。自美聯儲（Fed）於9月17日開始降息以來，比特幣的18%損失與納斯達克100的3.7%收益相符。

"它作為宏觀風險的‘高貝塔尾部’反應，而不是獨立的敘事，向下的貝塔仍然存在，而向上的敘事溢價則不存在，"報告指出。

Wintermute補充說，ETF流入減少、穩定幣發行停滯和市場深度壓縮進一步擴大了其表現偏差。

該公司指出，強負偏差的時期主要出現在熊市週期和市場底部。然而，儘管存在負偏差，比特幣仍然接近歷史最高點。

Wintermute總結稱，目前的動態表明比特幣投資者已經疲憊。

比特幣已跌破100,000美元的關鍵水平，目前交易價格約為95,000美元，較發布時的24小時內下跌3.5%