比特幣歷史性的槓桿清洗可能為結構性復甦定下基調

• Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，比特幣上週的歷史性清算事件並未影響其當前的看漲結構。
• 大量清算可能為市場結構的更穩定奠定基礎，因為價格有望恢復。
• 如果價格未能突破117,100美元，比特幣面臨更深的回調風險。

比特幣（BTC）週三交易約為110,500美元，下跌2%，因近期創紀錄的清算信號市場重置，但未影響基本面。因此，為潛在的結構性恢復鋪平了道路。

比特幣可能正在從週末回調和歷史性清算中恢復

Bitwise首席投資官（CIO）Matt Hougan在週二的一份報告中表示，比特幣在週末的歷史性清算並未影響其看漲前景。

這一下降使得頂級加密貨幣從歷史高位區域下跌，隨後在110,000美元附近穩定，Hougan指出，這可能不會"產生任何持久的後果"，並表示比特幣的基本面展望沒有變化。

"我預計市場將喘口氣，並重新關注加密貨幣的基本面。當那發生時，我認為牛市將繼續，"Hougan寫道。

Hougan的預測正值比特幣價格仍在0.85-0.95（108,400美元至117,100美元）的成本基礎分位範圍內。根據Glassnode分析師在週三的一份報告，如果價格未能突破117,100美元，頂級加密貨幣面臨更深的回調風險。

"歷史上，當價格未能維持在該區域時，往往會導致中長期的持續修正，使得持續跌破108,000美元成為結構性弱點的關鍵警告信號，"分析師寫道。

比特幣風險指標：供應分位成本基礎模型。來源：Glassnode

與此同時，近期震盪期間現貨交易活動急劇上升，達到了2025年迄今的最高水平。另一方面，比特幣期貨未平倉合約經歷了有記錄以來最大單日下降之一，清除了超過100億美元的槓桿頭寸。

Glassnode表示，儘管波動性激增，但最新的回調似乎源於針對性頭寸的平倉，而不是更廣泛的拋售。他們將此次下降描述為"衍生品市場重置"，類似於2021年5月和2022年11月FTX崩潰後的重大平倉。儘管情況嚴重，但此類事件通常會清除過剩風險，並"為未來更穩定的市場結構奠定基礎，"分析師指出。

比特幣期貨未平倉合約日變化。來源：Glassnode

此外，期權數據顯示，在市場下跌前幾天，防禦性頭寸急劇上升。Glassnode強調，衡量看跌和看漲期權押注之間平衡的看跌/看漲交易量比率，已飆升至1.0以上，並在比特幣徘徊在121,700美元附近時收於約1.4。

"雖然並不總是能預測下行，但這種突然的激增通常表明結構性壓力或集中對沖，表明交易者在更廣泛的清算潮開始之前就積極佈局風險，"Glassnode寫道。

隨著市場尚未完全恢復，分析師指出，重新流入現貨比特幣交易所交易基金（ETF）和穩定的鏈上積累將對恢復信心和確認持續恢復至關重要。