對沖基金押注日元即將突破並大幅飆升

據彭博社的數據，對沖基金目前正積極押注日元即將突破其數月來的波動區間，兌美元匯率大幅上漲。

日元兌美元匯率一直徘徊在 147 左右，但最近的期權活動顯示，交易員正在建立頭寸，以便在日元升值至 145 以上時獲利。8 月 26 日，美元兌日元看跌期權的交易量是看漲期權的四倍，這意味着槓桿投資者預計日元將快速突破走高。

幾件事引發了這一轉變。首先，dent 唐納德·特朗普解僱了美聯儲理事麗莎·庫克，促使交易員預期美聯儲將面臨更大降息壓力。

與此同時，法國正面臨可能出現的不信任投票，這將增加對日元等避險資產的需求。此外，即將公佈的美國非農就業報告可能顯示經濟放緩，並加劇人們對美聯儲將被迫放鬆政策的押注。

交易員構建了大規模的美元兌日元下行結構

巴克萊銀行駐新加坡的亞洲外匯期權主管穆昆德·達加 (Mukund Daga) 表示，對沖基金已開始買入看跌美元兌日元的頭寸，以應對各種政治頭條新聞。

他說：“在一系列新聞報道之後，包括法國可能出現的不信任投票以及特朗普和麗莎·庫克之間的爭鬥，我們終於看到對沖基金界的某些部門對持有美元/日元下行期權的興趣有所增加。”

就在這些頭條新聞曝光的同一天，9月到期的看跌期權最活躍的執行價格爲144.93。該貨幣對收於147.05，交易員們顯然預計它會下跌。如果日元升值超過執行價格，這些看跌期權的價值就會更高。看到這種情況的不僅僅是巴克萊銀行。

野村新加坡高級現貨交易員 Graham Smallshaw 證實，自傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾發表講話以來，短期下行押注有所增加。

格雷厄姆表示：“快錢羣體已開始再次利用美元/日元下行結構進行定位，特別是以數字和直接看跌期權形式出現的一到兩個月期限的定位。”

這些數字看跌期權是押注美元兌日元下跌的一種更清晰的方式。如果美元兌日元跌破某個水平，它們就會支付固定金額。

此外，本週還將出現更多催化劑。日本勞動力 cash 收入數據將於週五公佈。如果數據顯示工資上漲，則可能支持日本央行加息的理由。

日本央行行長上田一夫8月23日在傑克遜霍爾表示，日本勞動力市場緊張，持續推高工資。這類數據將推動日元快速升值。

另一方面，美國就業報告也即將公佈。如果該報告疲軟，美元將再次承壓，並加劇日元的上漲勢頭。

關稅拖累出口，日本企業削減資本支出

當交易員們關注期權市場時，日本企業也感受到了壓力。財務省表示，第二季度商品（不包括軟件）的資本支出僅增長了0.2%。

這遠低於GDP初值1.3%的增幅。9月8日公佈的修正後GDP數據將反映出投資增速放緩。

從長期來看，情況略有好轉。包括軟件在內的投資同比增長7.6%，超過6.1%的預期中值。但短期增長勢頭正在放緩。企業利潤僅增長0.2%，銷售額較去年同期增長0.8%。

這一切都與關稅息息相關。第二季度，美國將對日本的汽車關稅再次提高了25%，並警告將對一系列日本商品徵收25%的普遍關稅。今年7月，兩國同意將汽車和一般關稅的上限設定爲15%，但該協議尚未生效。

出口商舉步維艱。日本7月份出口創下四年多來最大降幅，連續第三個月下滑。企業自身承受了大部分關稅衝擊，爲了留住客戶，企業利潤節節攀升。即便日本央行希望通過提高工資來支撐通脹目標，這也使得企業更難證明加薪的合理性。

日美貿易協議的一個重要組成部分是5500億美元的投資機制，該機制在日美兩國國內引發強烈批評。批評人士警告稱，日本企業最終可能會將資金轉向美國項目，從而削弱其本土業務。隨着越來越多的企業優先考慮在美國擴張而非國內支出，這種擔憂日益加劇。

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