黃金價格預測：9月PPI創近四年最大漲幅，金價為何反彈？

TradingKey - 截至 10 月 16 日歐盤時段，金價（XAUUSD）延續反彈走勢，最新價交投於 4185 美元附近，盤中上漲約 0.4%。此前金價一度跌至 4073 美元附近，隨後連續反彈。昨日美國 PPI 與零售銷售數據均高於市場預期，但美元與美債殖利率並未進一步走高，反而回落，為黃金提供支撐。

9月PPI與零售銷售均超預期，但聯準會10月升息預期沒有進一步升溫

美國勞工統計局週四公布的數據顯示，9 月 PPI 月增 1.3%，創 2022 年 3 月以來最大漲幅，年增 6.3%，為 2022 年 12 月以來最高水準。其中，能源價格是主要推升因素，最終需求能源價格 9 月上漲 10.8%，汽油價格上漲 20.3%；剔除食品、能源與貿易服務後的最終需求價格上漲 0.5%，顯示生產端價格壓力也有所擴大。

與此同時，美國 9 月零售銷售月增 0.8%，高於市場預期的 0.3%，8 月增幅還被上修至 1.3%。不過，銷售成長很大程度上來自汽油價格上漲，加油站銷售額單月增加 6.4%；剔除汽車、汽油、建材與餐飲後的核心零售銷售僅成長 0.1%，顯示消費者實際支出動能並沒有表面數據那麼強。

從黃金的角度來看，兩項數據本身偏向利空。PPI 大幅上漲意味著生產端通膨壓力增加，而零售銷售保持強勁則說明美國經濟仍具備一定韌性，這兩個因素理論上都會縮減聯準會快速放鬆貨幣政策的空間，但市場對數據的反應並非完全偏向升息。

據 CME 聯準會觀察工具顯示，市場對聯準會 10 月 27—28 日會議升息的機率約為 15%，明顯低於 PPI 公布前的水準。原因之一是近期就業市場表現偏弱，而且零售銷售中的主要增量來自能源價格上漲，核心消費成長相對有限。

此外，聯準會主席 Kevin Warsh 週五最新談話未釋放明確的 10 月升息訊號，其談話後市場對 10 月升息的定價進一步下降至約 15%。與此同時，美國 10 年期公債殖利率回落至 5.1% 以下，美元指數也走弱。

因此，儘管 PPI 與零售銷售數據整體偏強，但市場並未進一步大幅提高短期升息預期，美元與美債殖利率回落反而成為今日黃金反彈的重要支撐。

黃金價格技術分析

黃金價格日線圖，來源：TradingView

從金價的日線圖來看，黃金在 4073 美元附近獲得支撐後快速反彈，目前重新回到 4150 美元上方，短線多頭結構得到修復，同時，K 線圖於週四形成看漲吞噬型態，進一步增強了市場的多頭動能，金價短線可能將延續反彈走勢。

目前來看，4150 美元附近是短線重要支撐，如果金價能夠持續站穩這一位置，反彈有望繼續向上測試 4200 美元。若有效突破 4200 美元，下一壓力關注 4230 美元附近；進一步突破後，4300—4320 美元區域將成為中期重要壓力。

下方如果重新跌破 4150 美元，首先關注 4130 美元附近支撐，再往下則注意 4100 美元；需要注意的是，若近期低點 4066 美元失守，則黃金可能重新測試 4000 美元整數關卡。