白銀在2026年初飆升25%，延續2025年中期的上行趨勢 - 華僑銀行

自2026年初以來，白銀價格上漲超過25%，延續了自2025年中期開始的強勁上升趨勢。儘管中期前景依然樂觀，受到持續的供應短缺、強勁的工業需求（太陽能光伏、电動車、電網現代化等）以及來自黃金的溢出需求的支撐，但OCBC的外匯分析師Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，近期走勢的速度值得一些短期謹慎

黃金-白銀比率大幅下跌，白銀表現強勁

"黃金-白銀交叉比率從去年的高點105大幅下跌至低50區間，反映出白銀相對於黃金的強勁表現。儘管與歷史低點（2011年的30水平）相比並不極端，但下跌的速度增加了戰術上的緊張感。從持倉角度來看，白銀的反彈似乎並不是由ETF或投機槓桿追逐所驅動。已知的ETF白銀持有量在12月底達到峰值，然後在1月中旬下降約2-3%，而1月6日的CFTC報告顯示，非商業淨多頭為29,271份合約（較12月中旬的約45,000份下降），儘管在此期間白銀價格上漲超過40%"

"因此，持倉仍遠未擁擠，這增強了中期看漲的論點，並表明市場並沒有面臨經典槓桿洗盤的高風險。同時，白銀租賃利率也保持低迷，近期的遠期曲線呈現正向結構，表明最近的反彈並不是由急劇的實物緊張所驅動"

"綜合來看，背景信號在經歷了異常快速的擴展後需要一些謹慎，儘管更廣泛的結構性看漲論點依然存在且被低估。白銀最後交投於91.23水平。日線圖上的看漲動能保持完好，而RSI進入超買狀態。阻力位在98.70（從10月低點到12月高點的138.2%斐波那契投影），103.20（150%斐波那契）。支撐位在84和75水平（21日移動平均線）。偏向於逢低買入"