又一波拋售潮！道指大跌超500點 美股日均成交額破1萬億美元，對衝基金卻大舉做空

FX168財經報社(北美)訊 週四（2月12日），美國股市在軟件與科技板塊新一輪拋售中全面走低。市場對人工智能（AI）鉅額資本支出的回報能力產生質疑，同時最新勞動力數據繼續顯示就業市場穩健，令投資者下調對美聯儲近期降息的押注，風險偏好整體降溫。

截至美東時間中午12:50，道瓊斯工業平均指數下跌530點，跌幅1.1%；標普500指數下跌1.1%，納斯達克綜合指數下跌1.5%。

（圖源：FX168）

軟件與科技板塊再遭拋售 「AI投入回報」成市場焦點

本月以來，圍繞人工智能可能帶來的「顛覆性衝擊」持續擾動華爾街。市場關注點正在從「誰能受益於AI提升生產率」轉向「哪些行業將被替代」，以及「鉅額投入何時兌現爲盈利」。#AI熱潮：從芯片到資本的競賽#

GuideStone Funds首席投資分析師Jack Herr表示：「當前市場的核心敘事在於，哪些行業能夠通過AI投資提升效率，反過來又有哪些行業會受到衝擊。今年是AI的‘證明之年’，投資者需要看到真實的投資回報。」

受此影響，標普500軟件指數下跌2.7%，幾乎回吐上週大跌後反彈所帶來的全部漲幅。個股方面，Atlassian與Adobe跌幅均超過2%；Intuit、CrowdStrike與Datadog下跌1%至3%不等。

「七巨頭」亦全線走弱，蘋果下跌3.7%，亞馬遜下跌3%。市場擔憂，大型科技公司今年預計合計約6500億美元的AI相關資本開支，將在盈利兌現前對現金流與利潤率構成壓力。

運輸板塊重挫 半導體亦承壓

AI「衝擊邏輯」已從軟件板塊擴散至其他領域。道瓊斯運輸指數重挫5.4%，其中CH Robinson暴跌12%，Old Dominion與J.B. Hunt分別下跌4.3%和8.6%。

費城半導體指數下跌1.7%。英特爾與AMD均下跌約2.5%；Marvell、博通與甲骨文跌幅在2.5%至4%之間。

此外，個人電腦製造商股價走低，此前聯想警告稱內存芯片短缺可能對出貨量造成壓力。惠普下跌6.4%，戴爾科技下跌9.2%。

個股方面，AppLovin公佈第四季度業績後股價暴跌18%，該公司年內累計跌幅已接近三分之一，反映出市場競爭加劇帶來的壓力。相對而言，數據中心運營商Equinix因上調全年營收預期、看好AI相關需求而上漲11%，帶動標普房地產板塊上漲1.1%。

思科則因季度調整後毛利率低於預期大跌11%。

就業數據穩健 降息預期降溫

宏觀層面，美國最新數據顯示勞動力市場依然穩固。週四公佈的數據顯示，上週初請失業金人數降幅小於預期，延續就業市場穩定跡象。

此前公佈的非農就業數據亦強於預期，使市場對美聯儲維持高利率更長時間的預期升溫。根據CME集團FedWatch工具，目前市場預計美聯儲在6月前至少降息一次的概率仍存在，但維持利率不變的概率已升至接近40%，明顯高於此前的約24.8%。

投資者目前正等待週五公佈的1月消費者價格指數（CPI）報告，以進一步判斷通脹路徑與政策前景。

市場廣度轉弱 風險情緒降溫

從市場廣度看，紐約證交所下跌個股數量與上漲個股之比約爲1.84:1，納斯達克爲2.96:1，顯示賣壓明顯佔優。標普500指數錄得97只52周新高個股，同時有26只個股創下新低；納斯達克則有105只新高、221只新低。

整體而言，在AI投資回報不確定性升溫、企業盈利分化加劇以及貨幣政策前景趨於謹慎的背景下，市場風險偏好受到抑制。華爾街正進入一個更強調盈利兌現與基本面驗證的階段，而非單純依賴技術敘事驅動估值擴張。

美股交易量爆表：1月日均成交額突破1萬億美元，對衝基金加碼做空對衝

美股交易活躍度正被推向一個新的量級。多家機構最新統計顯示，今年1月美股日均成交額已升至約1.03萬億美元，不僅刷新紀錄，也較2025年同期大幅躍升約50%；同期日均成交股數超過190億股，處於歷史高位區間。業內普遍認爲，「成交額破萬億」正從階段性現象逐步演變爲新的市場常態，其背後既有散戶與衍生品交易結構變化，也有資金在行業之間快速輪動、對衝基金策略調整等多重力量共同推動。

多位市場人士指出，近年來交易量放大並非單純由指數上漲驅動。JonesTrading股票銷售交易員兼宏觀策略師Dave Lutz認爲，零日到期期權（0DTE）等高頻短週期衍生品的興起，疊加更多散戶通過Robinhood等線上券商持續入場，顯著提升了市場的「換手強度」；與此同時，ETF規模擴張與產品數量增長也在客觀上增加了再平衡與資金調倉帶來的交易需求。除此之外，在股指整體波動並不算極端的背景下，板塊內部的輪動速度卻明顯加快——資金從此前長期領漲的科技巨頭階段性撤出，轉向能源、工業等此前相對跑輸的領域，這種「更廣泛的擴散式行情」同樣會在不改變指數太多的情況下顯著放大成交。

值得注意的是，在交易熱度擡升的同時，機構資金的風險偏好也出現分化。隨着市場對人工智能可能帶來的商業模式重塑與行業替代風險的討論升溫，部分對衝基金正更積極地使用賣空與對衝手段來應對波動。相關報告顯示，近期美股單隻股票的名義賣空規模處於多年高位區間，一些時間窗口內空頭倉位的擴張速度甚至快於多頭配置，反映出機構對「AI驅動的結構性分化」更爲敏感。此前一輪圍繞AI工具與自動化衝擊的擔憂曾引發市場快速波動，軟件、金融服務與資產管理等板塊承壓明顯，進一步促使資金通過降低淨敞口、提高對衝比例來控制回撤。

從行業層面看，機構資金的操作更凸顯「棄弱擇強、避險輪動」的特徵：信息技術板塊被認爲是階段性減倉最集中的方向之一，其中軟件相關個股因「更容易被AI替代/重構」的敘事而承受更大壓力；相對而言，半導體、半導體設備、IT服務等部分細分方向則出現一定淨流入或相對抗跌表現，形成「芯片強、軟件弱」的結構性背離。與此同時，在科技板塊之外，資金繼續向更偏防禦的領域遷移，醫療保健等板塊被視爲近期機構配置的重點方向之一。