兩張圖看人民幣貶值危機：中國債券「漲潮」似乎勢不可擋！

FX168財經報社(亞太)訊 在優質投資資產短缺的情況下，中國債券的漲勢似乎勢不可擋。 從政府債券到公司債券，交易者不斷尋找各種期限的收益率。市場出現人民幣貶值猜測。對於境內投資者來說，鑑於當局強調保持穩定，這種情況不太可能發生，但一些離岸交易商看到了壓力正在增加的跡象。

知名金融博客ZeroHedge報道，在將30年期主權債務收益率推至2005年以來的最低水平後，投資者紛紛涌向地方政府融資工具發行的票據，這些票據一度被視爲亞洲風險最高的工具。這有助於將地方政府融資平臺公司的借貸成本推至歷史新低。

渣打銀行大中華區宏觀策略主管Becky Liu表示，鑑於抵押貸款下降，長期主權債券成爲銀行長期資產的良好替代品，併爲債券上漲提供支撐，直至趨勢改變。

隨着央行再次警告市場長期債券的潛在風險，並指出經濟增長企穩的跡象，資金從曲線後端輪流流出。兩年期主權債券收益率跌至2020年中期以來的最低水平。這使得其與美國財政部的差距擴大至約317個基點，爲有史以來最大的。

(來源:ZeroHedge)

除了創紀錄的利差之外，中國囤積黃金和銅等大宗商品也引發了人們的猜測，即政策制定者可能會一次性削弱人民幣。

央行一直在使用每日參考匯率來限制人民幣貶值，實際上使其成爲本月表現最好的新興市場貨幣之一。然而，穩定的定盤價使得即期匯率仍維持在2%漲停板附近的弱勢，引發了對該策略可持續性的擔憂。

(來源:ZeroHedge)

週一，中國人民銀行(PboC)將美元兌人民幣中間價設立爲7.1066，而上週五人民幣中間價爲7.1056，路透社對此的預期爲7.2579。

今年初以來，人民幣匯率維持穩中偏弱運行，截至上週五累計對美元貶值近2%。主要原因是美國就業和通脹數據超預期，導致美聯儲降息預期降溫，美元指數走強。

中國央行持續釋放穩定人民幣的信號。實際上，從3月22日人民幣中間價跌至7.1區間，此後人行都將中間價設定在7.1左右，以釋放穩定信號。諸多機構認爲，今年人行外匯管理工具充足，有意願、有能力維持匯率穩定。

市場分析指出，人行在境內市場做更多外匯掉期，並適度收緊離岸人民幣市場流動性等，都是工具箱中的選項。但總體而言，未來匯率壓力的釋放更多取決於美元何時開始走弱。

瑞銀財富管理近日發表報告，將今年第二季至明年第一季的四個季度美元對人民幣匯率預測分別上調至7.35、7.3、7.25及7.2元。該機構指出，地緣緊張局勢加劇、美聯儲降息展望收窄，以及人行對人民幣貶值有更大容忍度，可能會加大人民幣的短期壓力。

富瑞全球外匯主管Brad Bechtel認爲，中國希望貨幣總體維持穩定，短期內不會透過貨幣貶值來促進出口及經濟增長。然而，如果中國央行讓貨幣大幅走貶，其他亞洲出口型經濟體或會跟隨，亞洲地區不排除爆發貨幣戰。