2003年以來最慘一年！美元年跌近10%跌下神壇，「超級強勢週期」終結？

FX168財經報社(北美)訊 週三(12月24日)，美元延續跌勢，美元指數（DXY）跌至97.75，爲兩個月半以來最低水平，並有望錄得全年約9.9%跌幅，成爲自2003年以來美元最顯著的年度下跌。

(美元指數日線圖，來源：FX168)

市場認爲，美元走弱的核心驅動依舊是「利率預期」——投資者押注美聯儲明年仍有進一步降息空間，即便美國經濟數據偏強，也未能顯著改變市場對貨幣政策轉向寬鬆的判斷。

在亞洲交易時段，美元繼續下行。最新公佈的美國GDP數據顯示經濟動能仍然穩健，但市場對降息路徑的定價變化有限。當前市場普遍預計美聯儲明年仍可能進行兩次額外降息。

高盛首席經濟學家David Mericle表示，基準情景指向兩次25個基點的降息，這將把政策利率拉低至**3%至3.25%**區間。他強調，隨着通脹持續降溫，政策風險更偏向「下行」，即降息空間可能比市場此前預期更大。

除了利率因素之外，美元今年還受到多重結構性壓力：一方面，美國總統特朗普推動的關稅政策引發貿易與通脹路徑的不確定性，市場對全球貿易格局與供應鏈成本再度升溫的擔憂，間接打擊美元的風險溢價優勢；另一方面，美國債務問題以及對美國資產信心階段性波動，也令部分資金選擇增持非美資產作爲分散配置工具。與此同時，市場對白宮影響美聯儲獨立性的擔憂升溫，也被認爲削弱美元的長期制度信任溢價。

在此背景下，非美貨幣全面走強。歐元/美元升至三個月高位1.1806，年內累計上漲逾14%，有望創下自2003年以來最佳年度表現；澳元/美元升至三個月高位0.6710，年內漲幅約8.4%；紐元/美元觸及0.58475，年內上漲約4.5%。此外，英鎊/美元升至1.3531，年內漲超8%；美元/日元上漲0.4%至155.60。

市場人士指出，美元走弱不僅反映降息預期，也可能意味着資本正在重新評估「美元長期強勢週期」。

Morningstar Investment Management固定收益與外匯研究主管Hong Cheng表示，美元在2025年的疲軟表現「很可能預示其長期強勢週期的轉折點」，但她強調這並不意味着美元全球主導地位的終結。

她認爲，美元相對其他主要貨幣仍可能處於高估狀態，投資者應考慮更多配置非美國市場資產，因爲在美元走弱背景下，這些貨幣的升值潛力更大。

對於資產配置，Cheng提到黃金（XAUUSD）可作爲對衝美元走弱的工具，但黃金的劣勢在於缺乏現金流支撐、波動較大，因此估值難度更高。