CPI與GDP拉鋸，美日央行「殊途共患難」，日本長債暴跌！

TradingKey - 雖然美國和日本處於不同的貨幣政策週期，但如今聯準會和日本央行都面臨同樣的困難：通膨上升與GDP下滑。在美債再次暴跌至「川普底線」之際，日本30年期國債殖利率也正在逼近曆史最高點。

在日本央行有望進一步升息的背景下，2025年以來日本債券殖利率抬升。5月15日，30年期日債殖利率最高觸及2.994%，逼近曆史最高點3.03%。在16日公佈低於預期的日本GDP數據後，30年期美債殖利率跌破2.90%。

【日本30年期國債殖利率走勢圖，來源：Investing.com】

就30年期國債而言，近日日本長債殖利率的飆升幅度遠超美國、英國、德國等主要市場債券。

三井住友分析師表示，原本他們以為30年期日債殖利率目標是3%，但現在看來這只是需要超越的數值。

瑞穗分析師指出，日本殖利率曲線的陡峭化反映了該國貨幣和財政形勢的變化。彭博分析師警告稱，日本債務的利息成本越來越高，不久後可能就會受到信用評級機構的負面審查。

日本央行困境：抗通膨或救經濟？

與日債暴跌類似，由於中美貿易戰緩和，人們對聯準會今年降息的預期大幅削減，美國10年期殖利率本週升破4.5%，30年期殖利率逼近5%。

雖然國債暴跌的直接原因各異，但美日兩國央行眼下所面臨的難題是一樣的：通膨升、經濟衰。

在通膨-薪資正循環和經濟復甦前景樂觀的背景下，日本央行在2024年3月解除負利率政策，並宣佈了17年來的首次升息。但國內外經濟環境的變化使得日本央行當前面臨兩難——繼續升息以適應增長的通膨，還是維持低利率來提振經濟。

有觀點稱，日本債券殖利率陡峭化給市場傳遞的信號是，日本央行不應該低估家庭通膨預期，而這一預期已經上升、且可能還會繼續上升。

據日本央行調查，第一季中86.7%的日本家庭預計一年後物價會上漲，比例為去年6月以來最高。

經濟增長方面，日本內閣16日公佈，2025年第一季日本GDP環比下降0.2%，同比下降0.7%，這是日本經濟2024年Q1以來再次出現的負增長。其中，出口下降0.6%，為近四個季度以來的首次負增長。

日經新聞指出，美國的關稅政策加劇了外需的不確定性，國內物價上漲，個人消費也缺乏強勁動力。