外匯干預效果短暫、後座力強烈！荷蘭國際集團：日本央行恐持續加息 美日利率陷入分歧困境

FX168財經報社(歐洲)訊 荷蘭國際集團(ING)在週二(4月30日)表示，日本的事態發展看來最終會導致利率上升，因爲日元疲軟暴露了不太可能有好結果的不平衡。該機構還認爲，歐元利率曲線的短端可能會上移，因爲歐洲央行在 2024 年僅兩次降息的可能性應該更大。展望後市，市場高度聚焦週三聯邦公開市場委員會(FOMC)和美國的重新融資公告。

ING指出，日本央行明顯干預後全球核心利率的下跌似乎是暫時的反應，根本問題依然存在。

「日本的利率明顯低於美國的利率，如果日元/美元不能升值，那麼我們就沒有穩態均衡，」該機構補充道。#日元貶值#

「面對這種情況，外匯干預通常不會有好結果。更明顯的解決方案是提高日本利率。如果他們不這樣做，就必須付出一些東西。」

ING警告市場，日本央行堅持得越多，隨後的反應就越大。#日本央行動態#

「我們繼續以一定程度的擔憂關注這個領域。作爲一攬子計劃，它表明市場利率普遍面臨上行壓力，這種壓力增大到美國經濟放緩程度不足以讓美聯儲及時降息的程度。」

下一個關鍵推動因素來自週三美聯儲主席鮑威爾的語氣，可能會出現鷹派色彩，這實際上有助於安撫一直感覺非常不受保護的後端。

但任何過於鷹派的行爲都可能導致後端過於擔心美聯儲所看到的任何風險。

因此，鮑威爾主席需要採取艱難的平衡行動。

市場還將收到了美國財政部第二季再融資公告。

ING稱：「我們沒有理由預計臨時退款指示會出現任何偏差，臨時退款指示預計2年、3年、5年和7年的拍賣規模分別穩定在690億美元、580億美元、700億美元和440億美元。5月，10年期、20年期和30年期線上調，但6月和7月則下調。無論說法如何，供應壓力仍然很高。」

本週伊始，西班牙消費者物價指數(CPI)數據略低於預期，安撫了市場。但來自德國HICP的信息更加模糊，略高於預期，比之前的數據高出0.1%。考慮到復活節早期的影響，ING希望看到總體通脹略低。

「因此，我們認爲，這一數據點應該會抵消觀察到的短期利率的放鬆。市場預計將在6月份降息，我們也是如此，但這些通脹動態並不意味着此後會快速放鬆貨幣政策。」

也許市場更關注歐盟委員會令人失望的經濟情緒指標，以及銷售價格預期的疲軟。但後者仍高於大多數行業的歷史平均水平。目前的市場定價是今年降息72個基點，但ING認爲這應該更接近63個基點，這意味着2到3次降息。

曲線後端向上移動的潛力較小，因爲過去兩個月通脹風險溢價已被美國市場拖累相當多。5年通脹互換遠期目前爲2.36%，遠高於歐洲央行2.0%的目標。如果本週晚些時候的通脹數據包含一些意外的上行數據，這應該會提供一點緩衝。

ING最後提到：「因此，我們認爲未來幾天外灘曲線有趨於平坦的趨勢。」