2.4%！美核心CPI創5年新低 6月降息概率驟升至80%

FX168財經報社(北美)訊 美國通脹再度釋放「降溫」信號。最新數據顯示，1月整體CPI環比僅升0.2、同比回落至2.4%，均低於市場預期；剔除食品與能源後的核心CPI同比降至2.5，創2021年3月以來最低水平，接近疫情前區間。數據公佈後，市場對美聯儲年內寬鬆的押注明顯升溫，交易員預計4月前降息概率約30%，而6月前啓動降息的可能性已躍升至80%。

美國勞工統計局（BLS）週二（2月13日）公佈的數據顯示，整體CPI環比上漲0.2%，低於市場預期的0.3%；同比增速回落至2.4%，不及預期的2.5%，並刷新去年5月以來的最低同比漲幅。若回看自2021年春季通脹加速上行以來的走勢，本次讀數僅略高於去年4月的階段性低點2.3%，表明通脹回落動能仍在延續。

在剔除食品和能源等波動項後，核心CPI環比上漲0.3%，符合預期；同比增速降至2.5%，同樣與預期一致。需要指出的是，核心CPI同比已降至2021年3月以來的最低水平，意味着核心通脹基本回到疫情後生活成本快速上升之前的區間。

（圖源：CNBC）

經濟學家稱，通脹仍高於美聯儲政策制定者所期望的目標水平。美聯儲的通脹目標約爲2%。

利率預期方面，市場押注美聯儲在4月前啓動降息的概率約爲30%，而在6月前降息的可能性已超過80%。

在數據顯示美國1月通脹升幅低於預期後，美元對主要貨幣整體持平。美元指數下跌超0.1%，至96.80，並預計本週累計下跌超0.7%。

（來源：FX168）

歐元/美元上漲0.07%，至1.1878，本週有望累計上漲0.4%。美元/瑞郎下跌0.16%，至0.7678，本週預計累計下跌0.95%。

加拿大蒙特利爾Monex Canada高級衍生品交易員奧利維爾·貝爾馬雷（Olivier Bellemare）表示，美元的這種表現反映了市場在等待央行釋放新的利率路徑信號之際的倉位調整。

貝爾馬雷稱：「市場對這些數據的反應最多隻能說是謹慎，相關走勢更多是戰術性調整。」

10年期美債收益率下跌4個基點至4.064%；30年期收益率下跌逾2個基點至4.706%；2年期收益率下跌逾5個基點至3.414%。

德意志銀行分析師在週五的報告中稱，CPI報告「很重要，因爲在新任美聯儲主席背景下，市場仍在預期未來會進一步降息，但週三強勁的就業數據已令市場對這一預期產生更多疑慮」。

該機構分析師補充稱，週五這份偏「鷹派」的通脹數據可能讓降息變得更不可能，同時近期減稅帶來的財政刺激已在支撐經濟增長。

關稅與移民政策的影響

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，如果沒有特朗普政府在關稅和移民方面的政策影響，通脹很可能已經接近美聯儲目標。

經濟學家稱，美國總統唐納德·特朗普對多國貿易伙伴加徵關稅，已對價格形成上行壓力；不少企業會將至少一部分進口稅負轉嫁給美國消費者。與此同時，移民政策通過減少勞動力供給，也對服務業價格帶來一定上行壓力。

贊迪表示：「總體而言，對大多數美國人以及美聯儲而言，通脹仍然偏高。但我認爲最糟糕的階段已經過去了。如果政策不再發生變化——尤其是關稅與移民政策——到明年這個時候，我們應能把通脹帶回更爲舒適的水平。」

耶魯大學預算實驗室（Yale University Budget Lab）在1月估算稱，美國的有效關稅稅率已升至16.9%，爲1932年以來最高水平。美國最高法院預計將在未來數週內就特朗普大範圍關稅措施的合憲性作出裁決。

CPI報告的「重大警告」

資產管理公司Glenmede的首席投資策略與研究負責人傑森·普賴德（Jason Pride）在週五的一份報告中寫道，1月通脹放緩「覆蓋面相對廣泛」，但服務業中仍存在「一些加速的口袋」，尤其是交通運輸成本。

不過，贊迪強調CPI數據存在一個「重大問題」：由於政府在秋季的停擺導致數據採集出現缺口，通脹在統計口徑上看起來比現實更「好看」。

這次創紀錄的政府停擺從10月1日持續至11月12日，導致聯邦統計人員無法在10月按常規方式收集通脹數據。在缺少數據的情況下，BLS對多數商品與服務類別假設10月「沒有發生價格上漲」。

贊迪稱，穆迪估算如果將缺失數據納入，CPI通脹率可能約爲2.7%。

這份通脹報告或難改變美聯儲立場

這份通脹報告發布之際，特朗普正呼籲降低利率，並且近日公佈人選，擬由凱文·沃什（Kevin Warsh）接替現任美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）。鮑威爾任期將於5月結束。

不過，經濟學家普遍預計，1月通脹數據不會促使政策制定者加快降息節奏。

牛津經濟研究院首席經濟學家伯納德·亞羅斯（Bernard Yaros）在週五的一份報告中表示：「1月CPI低於預期，對美聯儲而言是個好消息，但我們不會因爲單月通脹讀數就調整貨幣政策的基準預測。停擺引發的價格數據扭曲仍未完全消退，今年增長前景穩健，就業市場趨於穩定，這些因素將使央行保持觀望，直至6月。」

哪些價格在漲，哪些在跌

經濟學家指出，部分商品與服務的通脹正在緩和，但另一些類別的漲勢仍然偏高。

（圖源：CNBC）

例如，根據CPI數據，汽油價格在1月環比下降約3%，同比下降約7.5%。

食品通脹（包括雜貨與外出就餐）在1月同比上漲2.9%。贊迪表示，這一水平按歷史標準仍偏高。類似地，電力、服裝、托兒、醫療護理與家庭取暖等類別的通脹也偏高。

CPI數據顯示，公用事業天然氣服務價格在1月同比上漲約10%。

贊迪稱，除汽油外，「大多數生活必需品的通脹都明顯高於目標，且在多數情況下超過3%。」

此外，部分通脹來自一些「特定原因」。例如，受供應約束影響，牛肉與咖啡價格在1月同比分別上漲約15%和18%。

房主與租客保險價格同比上漲約7%。贊迪認爲，這主要與保險公司計入氣候變化帶來的財務風險有關。與此同時，電價同比上漲約6%，背後原因之一是與人工智能（AI）發展相關的數據中心建設推高用電需求。