【熱點】有色、黃金板塊大跌，資金集體退潮！還繼續看多？

2月13日，港股有色、黃金板塊集體走弱，截至收盤，中國有色礦業（01258.HK）、力勤資源（02245.HK）跌超8%，紫金礦業（02899.HK）、洛陽鉬業（03993.HK）、中國鋁業（02600.HK）、創新實業（02788.HK）、中國宏橋（01378.HK）、江西銅業股份（00358.HK）、五礦資源（01208.HK）、中國黃金國際（02099.HK）、山東黃金（01787.HK）均大跌。

A股方面，洛陽鉬業（603993.SH）、紫金礦業（601899.SH）、翔鷺鎢業（002842.SZ）、廈門鎢業（600549.SH）、北方稀土（600111.SH）、山東黃金（600547.SH）亦集體下挫。

本輪下跌並非孤立事件，而是多重因素共振的結果。

首先是昨日國際金價出現明顯回落，銅等工業金屬價格同步承壓。作為有色金屬板塊的核心情緒指標，金銅價格的走弱直接傳導至權益市場，引發資金避險與減倉操作。

其次是美股大跌的外溢效應。市場對人工智能賽道估值過高的擔憂迅速演變為廣泛的風險拋售，宏觀策略師Michael Ball認為，此輪下跌更像是算法交易和系統性策略觸發的「動量去槓桿」，尤其是程序化趨勢資金在關鍵價位失守後集中減倉的典型表現。金屬市場亦未能倖免。

值得注意的是，美勞工部周四公布的最新數據顯示，截至2月7日當周初請失業金人數降至22.7萬人。強勁的勞動力市場狀況增強了美聯儲對經濟的信心，使政策制定者能夠維持較高利率以確保通脹持續緩解。

分析人士指出，金價、包括大宗市場的走弱，受到多方面因素影響，其中就包括美國強勁的就業數據沖淡美聯儲短期內降息的希望。今晚即將公布的美國1月CPI數據成為下一個關鍵博弈點，華爾街關注通脹數據是否存在預期差，降息路徑博弈或將持續。

短期分歧加劇，機構對後市判斷分化

面對本輪有色及黃金的調整，機構觀點呈現出明顯的多空拉鋸。

部分機構相對樂觀。銀河證券分析指出，金屬資產可能繼續處於震盪盤整期，需關注美國1月CPI數據，以判斷通脹粘性，修正美聯儲政策預期。中長期來看，貴金屬牛市的核心邏輯依然穩固。當前黃金核心邏輯已從短期利率博弈，轉向對沖美元長期信用風險和全球貨幣體系重構。

東方證券則認為，此前流動性衝擊已經基本消化，各金屬品種的定價有望回歸基本面。工業金屬方面，短期寬鬆敘事的受挫並不改變降息大方向，近一週銅鋁庫存雖仍在累積，但累庫速度已經放緩，且下游加工負反饋減弱，開工率淡季表現尚可，隨著價格短期調整，下游接受度開始明顯提升，總體而言，供需格局改善的品種有望繼續表現。

謹慎派則強調估值泡沫與投機退潮的風險。法國巴黎銀行警告銅價已脫離基本面，該行策略師David Wilson在報告中表示，銅價「仍被高估」，每噸11000至11500美元以上的水平幾乎完全是由投機驅動的。

正信期貨認為，銅價持倉短期內大漲大跌，資金撤出將逐漸給銅市場降溫，節前高波動率狀態將逐級回落，總體來看基本面，金屬大多進入震盪調整節奏，節前減倉為主，關注宏觀地緣變化。