「隱形警報」與「債務炸彈」併發！傳奇經濟學家警告：兩大危機讓我「夜不能寐」

FX168財經報社（北美）訊 知名經濟學家、安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃裏安（Mohamed El-Erian）近日在接受《雅虎財經》（Yahoo! Finance）專訪時直言，美國經濟正在面臨兩大潛在威脅——低收入羣體的消費疲軟與高槓杆債務的再融資風險。這兩者疊加，正成爲他「夜不能寐」的根源。

「這兩個問題一旦疊加，再加上政策失誤，可能成爲壓垮經濟的關鍵壓力點。」 ——穆罕默德·埃裏安，安聯集團首席經濟顧問、前PIMCO首席執行官

低收入家庭消費降溫：美國經濟的「隱形警報」

埃裏安指出，美國低收入羣體正承受「顯著的財務壓力」，其支出放緩的趨勢可能蔓延至更廣泛的經濟層面。

根據美國銀行（BofA）最新研究，自2025年初以來，通脹增速已持續超過低收入家庭稅後工資增速。

與此同時，紐約聯儲數據顯示，美國第三季度家庭總債務再增1,970億美元，升至創紀錄的18.5萬億美元。

更令人擔憂的是，約三分之一的低收入家庭將超過95%的收入用於基本生活開支，幾乎沒有儲蓄空間。

埃裏安警告稱：「他們距離衰退只差一步。如果這些家庭不是因爲不願意消費，而是因爲沒有能力消費，這種收縮會逐層向上傳導，最終拖累整個經濟。」

消費者支出佔美國GDP約68%，一旦底層消費萎縮，增長動力將受到直接衝擊。

此外，美國勞動力市場已出現疲態：10月份裁員數創下20多年來同期新高，而AI技術帶來的崗位替代擔憂進一步加劇就業不確定性。

高利率時代的債務炸彈：隱性風險正在累積

除了消費問題，埃裏安關注的第二個焦點是債務再融資壓力。

在高利率環境下，美國公共與私營部門都面臨龐大的再融資需求——這意味着，疫情期間低息貸款的「好日子」正在結束。

以商業地產爲例：根據CoStar分析，截至2026年底，將有超過210億美元的辦公樓貸款到期。這些貸款多爲疫情期間低利率下發放的抵押支持證券（CMBS），如今需以更高成本再融資。

同時，美國銀行體系整體貸款違約率已連續兩年上升，企業破產數量更在今夏升至五年來最高。

儘管如此，埃裏安仍強調，這些問題不會引發系統性金融危機：「這些信用事故就像蟑螂——令人不快，但不會吃掉整個系統。」

他引用摩根大通CEO傑米·戴蒙（Jamie Dimon）對「私募信貸潛藏風險」的形容，稱未來仍可能出現「局部性信用事件」，但不會演變爲2008年式的金融崩潰。

專家分析：消費與信貸的「雙重疲態」或成2026年隱患

市場普遍認爲，埃裏安的擔憂凸顯了當前美國經濟的脆弱平衡：低收入羣體負債高、儲蓄低，易受通脹與就業波動影響；高利率鎖死企業與地產再融資通道，資金成本高企；若聯儲降息節奏失誤，或引發消費萎縮與債務違約的雙重連鎖反應。

經濟學家警告，美國經濟雖暫未出現系統性危機，但其「軟着陸」路徑正變得愈發狹窄。
綜上所述，穆罕默德·埃裏安的警告不僅反映出美國經濟的結構性問題，也揭示出貨幣政策的兩難處境：一邊是消費疲軟的現實，一邊是債務高企的隱憂。在即將到來的2026年，美聯儲如何在通脹與增長之間取得平衡，或將決定這一輪經濟週期的命運。