美3月非農前瞻：就業回暖？聯準會2026年還能降息嗎？

投資慧眼Insights - 非農數據將短期影響美元、黃金波動，但中東局勢才是主導市場的重要變量。

4月3日，美國將公佈3月非農就業數據（NFP）。市場普遍預計，3月新增就業人口6萬（前值-9.2萬），失業率維持在4.4%。

由於美伊局勢緊張導致原油價格居高不下，目前市場預期聯準會2026全年不降息。

聯準會主席鮑爾最新講話表示，短期內忽略能源衝擊，利率政策維持觀望，但對通膨預期失控的容忍度正在下降。

若就業報告大幅遜於預期，可能會讓聯準會陷入「升息抗通膨」or「降息保就業」的兩難。

【圖源：CME FedWatch Tool；2026年聯準會利率預期】

市場走勢將如何？

儘管分析師普遍認為伊朗戰爭可能拖累就業市場，但預計3月的就業報告中不會顯現出經濟下行跡象，因為勞工統計局是在本月初進行調查的，當時戰爭的經濟影響才剛開始顯現。

「非農就業調查大致涵蓋了當月的前半月——此時可能還為時過早，無法觀察到油價上漲和不確定性加劇的影響。」摩根士丹利經濟學家Michael T. Gapen表示。

值得留意的是，由於非農當天是耶穌受難日，美國和西方大部分國家休市，因此數據的影響可能將在下週一和地緣風險疊加共同顯現。

分析指出，若非農數據超預期，將會加大利率長時間不變的押注，進而利好美元、打擊金價。相反，若非農數據不如預期，將強化降息押注，進而打擊美元、利好金價。

中東局勢仍是影響市場的主要因素。無論非農數據公佈後的市場短期走勢如何，只要地緣局勢不降溫，美元仍有望上漲。相反若局勢緩和，將利好黃金價格。